牧原股份(002714):24年经营业绩大幅回暖,未来生产效率仍有提升空间-24年年报点评

# 核心观点

   - 公司2024年实现营收1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比增长519.42%，基本EPS为3.30元。

   - 2024年生猪业务量价齐升，收入达1362.3亿元，同比增长25.88%；出栏量7160.2万头，同比增长12.20%；商品猪销售均价16.3元/公斤，同比上涨12.84%。

   - 生猪养殖成本持续下降，全年平均完全成本为14元/kg，年底降至13元/kg左右；屠宰业务已实现单月盈利。

   - 毛利率显著改善，2024年毛利率为19.05%，同比提升15.94个百分点；期间费用率同比下降2.00个百分点至6.64%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为196.40亿元、227.45亿元和251.53亿元，同比增速分别为+9.8%、+15.8%和+10.6%。

   - 对应PE分别为10.6倍、9.2倍和8.3倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司生猪出栏量稳步增长及成本持续下降的中长期成长性。

  

   # 风险提示

   - 猪价超预期下跌，出栏量不及预期，成本大幅上涨等。

  

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