中际旭创(300308):发布股权激励计划彰显发展信心,AI算力需求高增助力公司长期发展-事件点评

事件。3月18日,公司发布第四期股权激励计划(草案),此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,000万股,约占公告时公司股本总额1,104,700,524股的0.91％。

   发布股权激励计划草案,提振员工信心促进业绩增长。公司发布第四期股权激励计划草案,再次提振员工信心,推动公司长期稳健的增长。此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,000万股,约占公告时公司股本总额的0.91％。其中:首次授予890万股,占本次激励计划限制性股票总量的89％;预留110万股,占本次授予限制性股票总量的11％。同时,公司针对本次激励计划草案设置了业绩考核目标,首次授予部分2025-2028年的考核目标分别为:1)2025年度营业收入不低于310亿元;2)2025年度及2026年度营业收入累计不低于700亿元;3)2025年度、2026年度及2027年度营业收入累计不低于1,170亿元;4)2025年度、2026年度、2027年度及2028年度营业收入累计不低于1,732亿元。预留部分在2026-2028年考核目标分别为:1)2026年度营业收入不低于390亿元;2026年度及2027年度营业收入累计不低于860亿元;2026年度、2027年度及2028年度营业收入累计不低于1,422亿元。

   AI建设持续加码,国内外需求共振助力公司发展。2024年全球头部云厂商资本开支均达到高点,而2025年谷歌、Meta、亚马逊、微软四大云厂商纷纷加码CAPEX投入,Meta将在今年投资600亿至650亿美元用于AI相关的资本支出;微软则计划在2025财年投入800亿美元建设数据中心,以帮助满足客户对AI产品的需求;亚马逊计划2025年投入1000亿美元资本支出,增速将接近30％;谷歌计划在2025年投入750亿美元资本支出,增速将超过40％。全球AI算力需求不减,AI应用、AI端侧等场景或将持续落地,带动高速率光模块需求增长,公司保持400G/800G高速率光模块产品稳定出货的同时,前瞻布局1.6T及硅光系列产品,助力公司长期稳健发展。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润为51.74/80.98/105.77亿元,2024-2026年EPS分别为4.68/7.33/9.57元,当 前股价对应PE分别为22/14/11倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争优势,未来业绩有望实现较快增长,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动及市场竞争加剧风险;技术升级风险;供应链稳定性风险;贸易壁垒及市场需求下降风险。