移远通信(603236):业绩快速增长,成长空间广阔-跟踪报告之七

24年业绩实现快速增长:根据公司2024年业绩预告,2024年公司预计实现营业收入185.60亿元,同比增长约33.90％;实现归母净利润5.40亿元,同比增长495.33％。业绩快速增长的主要原因是2024年物联网市场需求整体呈现复苏态势,边缘计算、混合现实、大模型等技术与物联网加速融合的趋势愈发显著。

   物联网行业快速发展:根据爱立信估测,2023年全球物联网连接数为157亿个,至2029年全球连接量将达388亿。2023年蜂窝物联网全球连接量为34亿,至2029年,蜂窝物联网全球连接量可达67亿。无线通信模组作为物联网产业链上的关键环节,是终端设备实现网络信息传输的重要组件。2024年,物联网景气度逐步复苏,物联网基础设施不断完善、ChatGPT、5GAdvanced、边缘计算、卫星物联网、多模态大模型等技术的推出,也将持续推动物联网行业快速发展。

   边缘计算与XR助力成长。在新兴行业,5G+高算力成为了重要发展方向,集成高性能、高算力、多媒体功能的智能模组已经成为物联网设备的重要组成部分。

   移远通信深耕前沿技术,在智联网领域探索和创新,布局了丰富的边缘计算智能模组产品。伴随着以5G、大数据、云计算等现代化信息科技的发展,移远通信自2022年开始布局XR软硬件生态,为客户提供完整的5G+XR解决方案。移远通信拥有成熟的XR算法能力,且已在PCBA缺陷检测、屏蔽盖缺陷检测、工业质检等场景落地应用。

   持续开发模组产品品类。5G模组:移远通信已开发了覆盖工规级、安卓智能、车规级等在内的逾50款5G模组型号,并配套相应的天线产品及认证测试服务。

   智能模组及解决方案:公司推出多款智能模组产品,为智能支付、ECR(电子收款机)、PDA、行业手持终端、车载设备、机器人等应用场景带来全新的可能。

   LTE模组:LTE产品线推出了多款具备市场竞争力以及创新模式的产品。LPWA模组:公司于2024年上半年向市场推出"NB+GNSS"的组合模组BC680Z,支持海外主流NB频段及GNSS定位功能。Wi-Fi＆BT模组:公司短距离产品线高速发展,连续推出覆盖多个平台多种协议的Wi-Fi和蓝牙模组。

   盈利预测、估值与评级:根据公司公告,2024年物联网市场需求整体呈现复苏态势。我们上调公司2024年的归母净利润预测为5.40亿元,较前次上调幅度为7％,维持公司2025年归母净利润7.01亿元的预测,新增公司2026年归母净利润预测为8.88亿元,对应PE40/31/25X。我们看好公司的长期成长空间,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争激烈;毛利率下滑风险。