宇通客车(600066):2月销量表现同比向上,3月有望迎来季末交付高峰-公司点评报告

事件:3月5日,公司发布2025年2月产销快报,实现客车销量1,571辆,同比+13.4％、环比-38.4％;实现客车产量1,578辆,同比+19.1％、环比-38.4％。

   2月销量表现同比向上,3月有望迎来内外订单集中交付:2025年2月公司实现客车销量1,571辆,同比+13.4％、环比-38.4％,1-2月公司累计实现客车销量4,121辆,同比-1.5％;我们预计,2月公司国内销售延续增长态势,出口则受假期以及同期基数效应影响,同比有所下降,但出口结构环比优化。拆分来看,2月公司实现大、中、轻客销量735、651、185辆,同比+0.5％、+12.4％、+146.7％,大中客合计实现销量1,386辆,同比+5.8％、环比-31.9％。展望3月,公司海外订单交付进程有望恢复,国内公交以旧换新政策将持续显效,整体销量有望呈现环比上行的态势。

   又一批定制车型交付希腊,海外市场认可度持续迈进:此前,希腊复购的100辆公司全新升级的新能源公交车,已于近期在雅典正式投入常态化运营,有力助推当地可持续公交体系的转型进程。此款车型的定制化水平再度提升,依据欧洲驾驶员的体型特点以及操作习惯,适配了电动旋转驾驶座椅;针对雅典夏季高温高湿的环境状况,车辆全面配备了公司最新研发的电动冷暖空调及新风系统,制冷量相较于同系列产品提升了23％。此前,公司首批250辆新能源客车在希腊投入使用后,成功协助当地公交公司节省了超过30％的运营成本,并且显著提升了当地公交系统的运维效率。

   率先接入DeepSeek,赋能智能化长效提升:2月15日,公司率先宣布将现有座舱系统接入DeepSeek推理大模型。司机未来可借助智能座舱与安睿通实现智能问答。公司凭借DeepSeek大模型在泛化、推理等方面的强大能力,升级车辆类人交互的智能体验,全方位提升整车智能化水平。作为行业内首批深度融合DeepSeek的商用车企业,公司未来将紧扣"电动化、智能网联化、高端化、国际化"四化战略,大力推进智慧系统主动性与个性化交互场景的研发,在车端实现DeepSeek与语音交互的深度融合,持续引领行业智能化变革。

   盈利预测:2024-2026年公司有望实现营收357.0、422.7、465.5亿元,归母净利润41.7、50.0、57.7亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,原材料价格波动;关税等贸易壁垒风险。