同花顺(300033):需求回暖拉动业绩,合同负债积极指引-2024年年报业绩点评

事件:公司发布2024年年度报告,报告期内实现营收41.87亿元,同比增

  长17.47％;实现归母净利润18.23亿元,同比增长30.00％;销售毛利率为

  89.41％;扣非归母净利润17.65亿元,同比增长28.93％。

   广告及互联网板块大幅增长,证券市场回吸带动金融信息服务需求:伴随

  全球人工智能技术与公司互联网金融信息服务进一一步融合,大模型能力持续优

  化,产业生态持续拓宽。报告期内,公司增值电信业务板块营收为16.16亿元,

  同比增长5.70％;广告及互联网业务推广服务板块营收为20.25亿元,同比

  增长49.00％;软件销售及维护板块营收为3.56亿元,同比下滑18.61％,主

  要系券商信创升级逐渐完备,相应业务需求减少;基金代销及其他交易板块营

  收为1.90亿元,同比下滑20.50％。2024年全年A股日均成交额上升至

  10856.00亿元,相较2023年全年A股日均成交额9099.98亿元同比.上升

  19.30％;主营增值电信业务的收入回暖主要系证券市场需求回升,金融信息

  服务需求带动公司营收及净利润增长。

   合同负债大比例回升,公司加大投入三费均增长:报告期内,毛利率同比上

  升0.32pcts至89.41％;三费均增长,公司销售/管理/研发费用为

  5.92/2.21/11.93亿元,分别同比增长19.06％/8.289％6/1.19％,费用率分别为

  14.149％/5.29％6/28.50％。公司持续布局智能系统项目等,包括证券行情智能交

  易系统项目、智能金融信息服务平台项目及智能投资顾问平台项目等,致力于

  提升产品服务竞争力以满足多方面需求,预计2025年公司将持续加大研发投

  入。合同负债方面,2024年公司合同负债升至14.86亿元,同比增长34.92％。

   大模型与金融信息产品深度结合,智能体日均调用量百万余次:公司不断

  推动大模型技术深度融合应用,促进大模型在多业务场景应用。问财

  HithinkGPT大模型持续优化升级,性能不断提高:1)融合多模态大模型技.

  术,广泛赋能智能投顾、金融问答等业务场景,为金融机构客户提供精准支持。

  公司自建HithinkFinEval数据集拥有数十年的数据积累,为研发支持语音、

  视频、图像和文本的混合输入和输出的多模态大模型提供行业应用基础;2)

  模型精度与推理吞吐量提升,归功于公司自主研发的训练框架和量化算法;3)

  大模型与产品深度结合,布局包括大模型+金融投顾、大模型+智能客服、大

  模型+智能投研、大模型+代码生成、大模型+法律咨询等领域,行业竞争优势

  明显。截至报告期已构共建超5000个智能体,日均调用量300万余次。

  截至2024年12月31日,公司已累计获得自主研发的软件著作权520项,发.

  明专利授权114项。报告期内,公司智能语音、图形图像等技术应用取得较大

  突破,并在AAAI.ACL等国际顶级AI学术会议及期刊上发表论文数二十余

  篇,形成了明显的技术领先优势。同时,公司进一步升级了多个智能产品,进

  一步拓宽AI应用面,如同创智能体平台、iFind金融终端、HiPilot智能编码

  助手等,引领行业的创新与发展。

   "爱基金"-站式平台已成型,接入公司持续增加:公司不断推动升级"爱

  基金"智能理财平台的功能配置,结合人工智能技术,针对投资者的风险偏好

  和投资目标,实现个性化基金产品的精准推荐,并结合市场走势及宏观经济环

  境,为投资者提供风险控制建议和预警服务以降低投资风险。平台通过提供多

  元化标的的理财场景,打造多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务

  平台。同时,ETF扩张驱动公募基金市场的扩容或将进-.步推动公司互联网智

  能理财业务发展。截至2024年12月31日,公司"爱基金"平台接入基金公

  司及证券公司增加至222家,并且代销基金产品及资管产品22,605支,进一

  步提高了公司在基金销售业务的竞争力。

   投资建议:我们预计公司2025-2027年实现营收分别为48.27/55.32/62.49亿

  元,同比增长15.299％/14.60％/12.97％;归母净利润分别为20.14/22.84/25.69

  亿元,同比变化+10.4896/+13.39％6/+12.49％;EPS分别为3.75/4.25/4.78元,

  当前股价对应2025-2027年PE为84.52/74.54/66.26倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:金融市场波动风险;金融科技投入不及预期的风险;产品研发未及

  预期的风险;行业竞争加剧的风险。