盐津铺子(002847):建设泰国生产基地,释放海外业务势能-公司事件点评报告

事件2025年2月24日,盐津铺子发布拟投资设立泰国全资子公司公告。

   投资要点拟建设泰国生产基地,布局海外供应链公司拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地,项目投资金额约为2.20亿元(或3000万美金),拟以自有资金约106.38万元(或500万泰铢)出资设立全资子公司盐津食品(泰国)有限公司作为本项目的实施主体,重点打造以魔芋、薯片等为核心产品的智能化生产基地,通过供应链布局进一步推动海外业务拓展。

   魔芋品类势能释放,成本与费用优化提升盈利2025年公司重点品类依然为魔芋、鹌鹑蛋和鱼豆腐,夯实品类优势,2024年魔芋收入体量约为8亿元,增速优于整体。

   公司海外月销为千万体量,本次出资建设泰国生产基地,一方面激活海外业务增长动能,另一方面可借助东南亚成本优势提升盈利能力。此外,蛋皇在山姆渠道动销势能延续,零食量贩渠道公司维持头部品牌位置,纵向加深渠道合作,多渠道驱动公司有望达成2025年收入同增20％以上目标,在成本优化与费用控制预期下,预计利润增速高于收入。

   盈利预测公司通过内生外延双路并进,稳步沿"三年计划"迈进。我们看好公司借助供应链优势持续提升产品力,在夯实大单品市场基础的同时挖掘潜力单品,实现多品类、多渠道布局,从而提高品牌声量、扩大市占率。预计2024-2026年EPS分别为2.33/3.04/3.78元,当前股价对应PE分别为22/17/14倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行、消费复苏不及预期、产能建设不及预期、原材料价格波动、新品表现不及预期等。