隆利科技(300752):车载显示快速增长,LIPO有望成新增长极-点评报告

事件:公司已经发布2024年业绩预告,2024年预计实现归母净利润1.0-1.2亿元,同比增长119％-163％;扣除非经常性损益后的净利润为0.85-1.1亿元,同比增长1638％-2149％。

   业绩高增长的原因:1)产品结构优化,智能座舱、中大尺寸等业务占比提升;

   2)车载业务同比快速增长;3)消费电子业务逐步恢复;4)降本增效。

   车载业务快速成长。车载显示智能化、大屏化、多屏化、高清化趋势日益显著,车载显示市场前景广阔。Mini-LED技术具备亮眼的显示效果和节能特点,在车载显示的应用正在加速。

   公司作为Mini-LED车载背光显示技术的头部企业,在技术储备、专利权利及量产方面具有显著的优势。公司的车载背光模组产品(LED和Mini-LED技术)已经逐步同知名Tier1厂和知名模组厂达成合作,如大陆、佛吉亚、伟世通、摩比斯、德赛西威、航盛电子、华星光电、信利、京东方精电等知名企业,终端客户为比亚迪、蔚来、小鹏、理想、上汽、长城、广汽、福特、现代、丰田、吉利、大众、日产、零跑、阿维塔、极氪等品牌。未来公司在车载显示领域的业绩有望得到进一步提升。

   布局LIPO技术,培育新增长点。2024年9月,苹果iPhone16Pro正式发布,因采用了LIPO封装技术(超窄边框技术),实现了边框最窄处仅1.44mm,成为史上边框最窄的iPhonePro。LIPO封装技术通过优化显示驱动芯片和电路布局,将屏幕边框宽度压缩到极致,甚至接近实现物理或视觉上的「四边等窄」。

   之后,小米15、OPPOFindX8等智能手机均采用了类似的LIPO技术。

   隆利科技也储备了LIPO相关技术,该技术提升了OLED模组与整机的结构强度及密封性,进一步提升屏占比,实现一体化,更轻薄化,同时大幅提升产品跌落可靠性。未来公司将继续保持创新理念,进一步增强公司的竞争实力。

   盈利预测及估值预计公司2024-26年营业收入分别为13.7亿、21.3亿、29.1亿元,分别同比增长33％、56％、37％;归母净利润分别为1.1亿、2.1亿、3.2亿元,分别同比增长141％、89％、52％,对应PE分别为38、20、13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:MiniLED技术在车载领域发展不及预期;市场需求不及预期。