苏州银行(002966):营收回升,拨备充足

10.2％,环比24Q1～3分别变动+1.9pct、-0.9pct。单季度来看,24Q4公司单季度营收、归母净利润同比增速分别为9.6％、6.0％,环比分别变动+10.1pct、-2.8pct。

   信贷稳健增长。2024年贷款、存款同比增速分别为13.6％、14.6％,分别较24Q3末回落0.5pct、0.6pct,规模增速略有回落。根据《2025年1月21日投资者关系活动记录表》,苏州银行2025年旺季信贷投放情况良好,实现开门红较好开局。坚持早谋划、早营销、早投放,较早启动旺季开门红相关准备工作,项目储备规模超上年同期水平。

   资产质量优异,拨备覆盖率高位提升。2024年末,公司不良率0.83％,环比24Q3下降1BP。拨备覆盖483.46％,环比24Q3末提升9.80pct,拨备覆盖率高位提升。拨贷比4.01％,环比提升0.02pct。

   转债强赎,增厚资本。自2024年12月12日至2025年1月21日,苏州银行股票价格已有15个交易日的收盘价不低于"苏行转债"当期转股价格6.19元/股的130％(含130％,即8.05元/股),已触发"苏行转债"的有条件赎回条款,"苏行转债"将于3月初实施强赎。"苏行转债"于21年5月上市,发行规模为50亿元,截至24年末,转债余额39.5亿元。完成强赎后,苏州银行资本充足率安全垫增厚。

   投资建议:苏州银行深耕苏州,对公端项目有区位优势,零售战略继续深化,资产质量持续表现出色,拨备较为充足。苏行转债即将强赎,资本充足率安全垫增厚,支撑业务发展,建议积极关注。

   风险提示:经济恢复不及预期;资产质量恶化超预期。