福光股份(688010):全年归母净利润实现扭亏,结构不断优化-2024年业绩预告点评

本报告导读:公司2024年业绩超出我们的预期,公司产品结构调整效果显著,盈利能力显著提升,有望迎来持续发展。

   投资要点:维持增持评级。考虑到公司的产品结构调整带来的盈利能力改善,我们上调公司2024-2026年EPS预测至0.06(+0.27)/0.43(+0.16)/0.66(+0.21)元,参考可比公司估值水平,给予公司2025年110xPE,上调目标价至47.3(+1.4)元,维持增持评级。

   业绩超出我们的预期,盈利能力不断提升。公司发布2024年业绩预告,预计2024年公司实现归母净利润800-1200万元,同比实现扭亏,预计实现扣非后归母净利润-3800至-3000万元。公司归母净利润实现扭亏主要由于(1)定制产品收入大幅提升;国际大客户带动公司光学元件收入提升(2)高毛利产品占比提高,产品结构持续优化(3)公允价值变动收益及投资收益增加;政府补贴增加。

   产品结构持续改善,下游应用不断拓展。安防领域,公司不断削减低端低附加值产品型号,高端产品占比不断提升,同时积极开拓海外市场以及新客户,稳定收入及毛利率。定制产品方面,公司定制产品广泛应用于航天工程、空间探测、高端装备等领域,将持续受益于军工信息化、智能化,航天工程等领域的发展。超精密加工业务方面,公司实现了在红外镜片加工、非球面玻璃加工、紫外镜片加工等超精密光学加工技术的突破,并持续为高端装备、航空航天等领域提供高精密光学镜头和光学系统。光学元件业务方面,得益于高端消费电子产品对于玻璃光学元件的需求量增加,公司收入实现正增长,随着消费电子光学领域的不断创新,公司有望迎来持续发展。

   催化剂:高端镜头领域持续突破;大客户的导入。

   风险提示:研发进展不及预期;产能扩充不及预期。