东睦股份(600114):业绩符合预期,三大业务分别创新高-2024年业绩预告点评

本报告导读:公司2024年业绩符合我们的预期,三大业务收入分别创历史新高,长期发展动能充足。

   投资要点:维持增持评级。我们维持公司2024-2026年EPS预测分别为0.67/0.99/1.31元,维持公司2025年21xPE,维持公司目标价20.79元,维持增持评级。

   业绩符合我们的预期,三大新材料平台收入分别创历史新高。公司发布2024年业绩预告,预计2024年公司实现归母净利润3.8-4.1亿元,同比增长92％至107％;扣非后归母净利润3.6-3.9亿元,同比增长141％至161％。同时公司预计主营业务收入超过50亿元,三大新材料技术平台主营业务收入分别创历史新高,且预计MIM新材料技术平台主营业务收入同比增长超过85％。公司业绩快速增长主要由于(1)公司市场不断扩展,收入增长带动稼动率提升,从而带动盈利能力边际改善(2)公司内部管理不断完善以及革新带动业绩增长。

   各项业务齐头并进,铰链业务增长迅速。公司预计其三大主要业务P＆S、SMC、MIM在2024年收入分别创新高,其中MIM新材料技术平台收入同比增速超过85％,公司作为折叠屏铰链的领先企业,业绩伴随折叠机销量的增长而迎来快速发展。据IDC的数据,2024年中国折叠机销量达到了917万台,同比+30.8％,份额方面,华为以48.6％高居第一,荣耀20.6％位于第二位,依次分别为vivo11.1％,小米7.4％,折叠机的发展将带动公司MIM稼动率持续提升,有望进一步提升盈利能力。

   催化剂:稼动率进一步提升;新客户的导入。

   风险提示:竞争格局恶化;研发进展不及预期。