中复神鹰(688295):增加高端市场优势,降本发力领先-更新报告

#核心观点：

   1、公司产销压力开始缓解，民品行业价格企稳，高端品和降本优势领先行业。

   2、2024年Q3开始销量环比修复，伴随部分产能检修，公司重回净去库周期。销量改善原因包括价格策略调整和风电领域发力。

   3、未来风电和出口或成为主要放量领域，体育休闲存在国产替代空间，光伏领域拖累可能在2025年改善，氢能需求稳定增长。

   4、大宗价格基本筑底，高端市场扩张可能改善均价。公司在高端产品领域具有技术和产能优势。

   5、公司采用定制化模式优化实际成本，但检修可能增加表观成本压力。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。调整2024-2026年EPS预测至0.04元、0.35元、0.65元。给予目标价24.93元，基于可比公司2025年平均11.1x PS估值。预计2024-2026年营业收入分别为16.44亿元、20.13亿元、25.84亿元，净利润分别为0.38亿元、3.11亿元、5.88亿元。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行，原材料成本上涨。

  

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