瑞可达(688800):积极开拓新领域,增长动力充足

本报告导读:深耕汽车连接器,不断完善智能驾驶产品矩阵。同时公司积极布局数据中心产品,以及开拓商业航天、机器人等新兴领域,未来增长动力充足。

   投资要点:维持增持评级,维持目标价53.56元。考虑汽车连接器降价及供给端竞争激烈的影响,我们下调公司2024-2025年EPS预测分别为1.15/1.58元(前值为2.15/2.99元),预计其2026年EPS为1.94元。

   参考可比公司估值(2025年PE35.36X),并考虑公司开发新领域产品需要前期投入以及存在不确定性,给予其2025年PE33.9X,维持目标价53.56元,维持增持评级。

   深耕汽车连接器,不断完善智能驾驶产品矩阵。在新能源汽车连接器领域,公司具备完善的产品线,包括高压大电流连接器及组件、换电连接器、CCS、交直流充电枪、液冷充电枪、充电桩、超充系统等产品。根据中报,其客户涵盖长安、蔚来、上汽、H公司、赛力斯、北汽、江淮、长城、奇瑞、宁德时代等整车企业和"三电"企业,同时海外客户覆盖美国T公司、戴姆勒、捷普、新美亚等知名车企。

   公司积极开拓智能驾驶领域的高速产品,包含FAKRA、mini-FAKRA、HSD高速、车载多千兆以太网连接器、车规级TypeC接口、板对板浮动高速连接器等,未来有望受益于智能驾驶加速渗透。

   积极布局数据中心产品,未来有望受益于AI需求爆发。目前AI算力需求持续爆发,数据中心加速向更大的内存容量、更快的网络接口以及更多电源配置进行升级,高速连接器作为数据中心系统互连关键硬件之一,预计将深度受益于AI需求爆发。公司凭借在连接器中的强大的技术积累,目前已经逐步开发了应用于AI与数据中心领域的SFP+、CAGE系列,高速板对板连接器、高速I/O连接器,AEC系列产品,未来有望加速发展。

   公司积极开拓商业航天、机器人等新兴领域产品。目前公司积极开发应用于低空飞行器的高低压连接器、线束组件等,以及应用于6G通信及商业卫星领域的RSMP、射频组件及毫米波连接器产品。同时在人形机器人领域,公司凭借技术积累,进一步开发低压连接器、Type-C和以太网线束系列产品。公司将持续投入在AI与数据中心、人形机器人、6G通信、低空飞行器、商业卫星等高增长新兴领域的产品研发,未来增长动力充足。

   风险提示。新产品开发不及预期;中美贸易摩擦的不确定性