吉大正元(003029):密码安全主力军,助力核心安全保障-动态点评

【事项】

   2024年11月11日,国家密码管理局公告,《商用密码检测机构(商用密码应用安全性评估业务)目录》发布,商用密码应用安全性评估试点工作正式结束,未取得商用密码检测机构(商用密码应用安全性评估业务)资质的机构不得面向社会开展商用密码应用安全性评估业务。

   【评论】

   密评资质门槛提高,公司参股公司入选。根据国家密码管理局发布的商用密码检测机构名单,该名单共有112家公司,公司参股的中科信息安全共性技术国家工程研究中心有限公司入选,根据爱企查信息,公司持股比例为22％,中国科学院信息工程研究所持股比例为25％。名单的发布有助于明确资质门槛,规范市场秩序,促进行业发展。

   公司是国内密码安全主力军,曾保障多次重大事件。公司自成立以来参与建设了3,000多个国内知名的大中型信息安全项目,为国家"金盾工程""金财工程""金水工程""金质工程"等金字工程及载人航天工程等多项具有重大社会、政治影响力的大型项目提供安全解决方案及运营保障,在数据加密与签名、数字证书、多维度数字身份认证、零信任、抗量子密码等关键技术领域均有深厚沉淀,在"车路云一体化"领域,公司自主研发的V2X系列产品已在国内多个主机厂商、智能网联汽车示范区以及重点交通企业得到应用。抗量子密码方面,签名、网关产品已经完成第一阶段研制工作;量子安全PKI、密管产品的第一阶段研制工作也将于近期完成;即将推出基于超融合、抗量子与虚拟化技术的"元密一体机",内置管理系统和集成云密码卡,实现计算、网络及密码资源的全面虚拟化,单设备即可覆盖数字签名、加密解密、电子签章等全功能。

   与华为数存战略合作,此前曾与华为数通、华为计算、华为云登产线深度合作。2024年6月3日,公司与华为技术有限公司在长春签署战略合作协议,公司此前已经与华为数通、华为计算、华为云等产线进行了深度合作,公司从国产密码技术出海到智慧交通、智慧城市,从多行业IAM产品合作到鲲鹏专属"元密"等系列安全产品,双方在政务云、工业物联网、车云等领域取得了丰硕的落地成果。未来,公司将与华为在产品技术与解决方案、市场开拓、行业服务、融合创新等领域全面合作。

   【投资建议】公司是密码安全主力军,拥有丰富的标杆项目经验,具备核心资质壁垒。我们预计公司2024/2025/2026年的营业收入为4.80/8.18/12.66亿元,归母净利润分别为0.14/0.82/1.63亿元,EPS分别为0.07/0.42/0.84元,对应PE分别为354/59/30倍,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   政策落地不及预期风险;

   市场竞争加剧风险。