圣邦股份(300661):Q3利润同比高速增长,产品优势巩固领先地位

事件:公司发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营收24.45亿元,同比增长29.96％;实现归母净利润2.85亿元,同比增长100.57％;实现扣非净利润2.49亿元,同比增长165.77％。2024年Q3实现营收8.68亿元,同比增长18.52％,环比增长2.48％;实现归母净利润1.06亿元,同比增长102.74％,环比下降14.50％;实现扣非净利润0.90亿元,同比增长102.65％,环比下降15.96％。

   Q3利润同比高速增长,盈利能力稳步提升:2024年Q3,公司营业收入同比稳健增长,净利润实现高速增长,整体经营状况稳中有升。2024年前三季度,公司毛利率为52.17％,同比增长1.63pct;公司净利率为11.34％,同比增长4.10pct;公司盈利能力稳步提升。费用方面,2024年前三季度公司销售、管理、研发及财务费用率分别为7.39％/3.26％/26.54％/-0.86％,同比变动分别为-0.45/-0.41/-2.71/+0.63pct。公司期间费用率有所下降,公司降本增效成功显著。

   持续丰富产品矩阵,新品进展顺利:公司产品全面覆盖信号链和电源管理两大领域,其中信号链类模拟芯片包括各类运算放大器、仪表放大器、比较器、SAR模数转换器(SARADC)、Δ-Σ模数转换器(Δ-ΣADC)、Pipeline模数转换器(PipelineADC)、数模转换器(DAC)、模拟前端(AFE)等;

   电源管理类模拟芯片包括LDO、系统监测电路、DC/DC降压转换器、DC/DC升压转换器、DC/DC升降压转换器、背光及闪光灯LED驱动器、AMOLED电源芯片、马达驱动芯片、MOSFET驱动芯片等,同时两大领域均在众多品类不断推出车规级新产品。公司的模拟芯片产品可广泛应用于工业控制、汽车电子、通讯设备、消费类电子和医疗仪器等领域,以及物联网、新能源和人工智能等新兴市场。公司各研发项目进展顺利,持续推出拥有完全自主知识产权的新产品,包括双通道2A闪光灯LED驱动器、共模输入电压范围-24V至105V的高边电流检测运算放大器、6A高效同步降压电源转换芯片,车规级同步降压芯片、低功耗低压差低噪声车规级LDO芯片、可承受-10V输入电压的车规级高速低边驱动芯片等。目前公司已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了良好的销售业绩,拓展了客户群体。

   中国集成电路出口数量持续增长,产品优势巩固领先地位:据中国海关总署统计,2024年1-6月中国集成电路出口数量为1,393亿块,比上年同期增长117亿块,同比增长9.5％;出口金额为7,640,775.5万美元,较上年同期增长1,298,671.4万美元,同比增长21.6％。公司作为国内模拟集成电路设计行业的领先企业,拥有较为全面的模拟和模数混合集成电路产品矩阵,产品全面覆盖信号链及电源管理两大领域,有32大类5,200余款可供销售产品。

   公司自成立以来一直注重研发投入,研发投入逐年增加,开发并积累了一系列具有国际先进水平的核心技术与产品,如高精度运放、超低噪声运放、高速运放、超低功耗运放、高精度电流检测放大器、仪表放大器、高速比较器、高速高精度ADC、大动态背光LED驱动、4通道AMOLED屏电源芯片、高精度低噪声低压差线性稳压器、各类高效低功耗电源管理芯片、高性能电荷泵充电芯片、电子保险丝、多种类型的高功率马达驱动芯片、氮化镓(GaN)晶体管驱动器、功率MOSFET以及各类车规芯片等;公司深耕国内市场,凭借本地优势,紧贴市场需求,快速响应,客户认可度及品牌影响力不断提升,市场份额不断扩大。

   维持"增持"评级:公司专注于模拟芯片的研究开发,产品性能和品质对标世界一流模拟厂商,部分关键性能指标优于国外同类产品。公司通过完成信号链类及电源管理类模拟芯片开发及产业化项目,积极拓展产品线、提升产品性能和拓宽产品应用领域,持续提升公司核心竞争力。受行业周期变化、终端市场景气度低迷及需求复苏缓慢,我们下调公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.11亿元、6.91亿元、10.26亿元,EPS分别为0.87元、1.46元、2.17元,PE分别为106X、63X、42X。

   风险提示:汇率波动风险、下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。