航天南湖(688552):大订单落地,内需外贸与低空经济或将迎来多点开花

公司发布公告,公司于近日收到客户的相关任务需求订单,总金额约4.93亿元人民币。任务需求订单标的为新型防空预警雷达整机产品,该订单金额占公司最近一个会计年度经审计营业收入的比例为67.91％。上述任务需求订单的顺利履行将对公司未来年度经营业绩产生积极影响。

   稀缺的航天科工集团下属主机厂上市平台,新产品或将迎来爆发。公司作为北京无线电所下属上市公司,防空预警雷达技术实力处于国际领先地位,已形成了一整套核心技术储备,已掌握了相控阵雷达总体设计、软件化雷达、自适应抗干扰、目标分类识别、高机动高集成结构设计、相控阵天线设计和收发组件设计等7类核心技术,助力公司近年来成功中标多型防空预警雷达领域研制项目。公司在研五型重点型号,目前已有三项处于状态鉴定状态,一项处于工程研制阶段,一项处于样机研制阶段,新品进入批产或将带来新业绩的快速释放。

   乘外贸与低空经济东风,突破传统军工市场限制。公司聚焦防空预警雷达主业,在加大雷达整机国内市场开拓力度同时,在军贸市场也有较多布局,公司有多个军贸产品型号在售,目前军贸业务在手订单比较充足,2023年军贸业务实现收入1.10亿元。组建低空事业部,拓宽产业新赛道,低空领域产业化步伐全面加速,荆州加速低空经济建设或将加快公司产品落地。另一方面,积极响应用户需求,加大雷达防护设备、雷达测试设备等配套装备产品的研发和生产,某型训练评估系统成功拓展新用户市场,中标某用户空管雷达配套设备研制项目,迈入空管领域。进入四季度冲刺阶段,公司某型军贸产品通过设计鉴定,已启动履约交付程序。

   大股东技术背景强硬,或将持续赋能公司发展。公司作为北京无线电所上市平台,北京无线电所隶属于中国航天科工集团,主要从事制导雷达、测量雷达、对地观测雷达等雷达系统设备研制、生产及销售,具有较强的技术储备,或将持续赋能公司发展。

   盈利预测:我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为1.11、1.36、1.68亿元,对应估值62、51、41倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游需求波动、公司产品研发进度不及预期、竞争格局变动风险。