重庆银行(601963):贷款投放提速,资产质量平稳-2024年三季报点评

事件:重庆银行发布2024年三季报。报告期内,公司实现营收106.34亿元,同比+3.78％;实现归母净利润44.28亿元,同比+3.70％;加权平均ROE(年化)为11.43％。截至9月末,公司不良率1.26％,拨备覆盖率250.19％,资本充足率14.68％。

   贷款投放提速,存款定期化延续。1)贷款端:截至24Q3末,公司贷款总额4304.92亿元,较上年末+10.33％,环比+3.23％,环比增速较年中+0.20pct;结构上,零售贷款、票据、对公贷款占比分别为22.44％、6.14％、71.42％,占比环比分别-0.46pct、-0.84pct、+1.31pct,对公贷款提供主要增量,票据规模持续压降。2)存款端:截至24Q3末,公司存款总额4517.31亿元,较上年末+11.19％,环比+2.72％,环比增速较年中+0.42pct;结构上,活期存款、定期存款、其他存款(包括保证金存款)占比分别为15.55％、79.63％、4.82％,占比环比分别-1.72pct、+0.07pct、+1.65pct,定期化延续,保证金存款持续扩张。

   营收增速回升,拨备计提力度加大。1)收入端:报告期内,公司营业收入同比+3.78％至106.34亿元,同比增速较年中+1.16pct,主因净息差回升和中收高增;我们测算报告期内公司净息差为1.42％,同比-18bp,环比+1bp,净息差边际回升预计主要受负债端成本压降支撑。2)成本端:报告期内公司成本收入比为24.05％,同比-1.37pct,环比-0.05pct;或出于风险审慎考虑,公司24Q3单季计提拨备10.68亿元,同比+71.43％。

   资产质量稳定,风险抵补能力提升。截至报告期末,公司不良率为1.26％,较上年末-8bp,环比+1bp。拨备覆盖率250.19％,较上年末+16.01pct,环比+0.60pct;拨贷比3.15％,较上年末+2bp,环比+3bp,风险抵补能力持续增强。

   投资建议:重庆银行受益于成渝区位优势,国家政策战略支持,贷款投放加快,资产质量平稳。预计2024-2026年公司营业收入为135.44、140.70、148.75亿元,归母净利润为51.45、54.81、58.69亿元,每股净资产为17.59、19.49、21.56元,对应11月12日收盘价的PB估值为0.51、0.46、0.42倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:宏观经济下行、信贷扩张不及预期、资产质量下滑。