韦尔股份(603501):24Q3季度营收再创新高,高端手机＆汽车CIS新品持续发力增长

24Q3季度营收再创历史新高,受益高端手机CIS导入＆汽车市场进展顺利。

   前3季度营收189.08亿元,同比+25.4％,归母净利润23.75亿元,同比+5.4倍,扣非净利润22.93亿元,同比+16.7倍。

   24Q3单季度营收68.17亿元,环比+5.7％;归母净利润10.08亿元,环比+24.6％;扣非净利润9.21亿元,环比+14.2％;毛利率30.44％,环比+0.20pct,净利率14.75％,环比+2.23pct;扣非净利率13.51％,环比+1.01pct;主要受益于高端智能手机CIS导入及汽车自动驾驶持续渗透,叠加产品结构优化及成本控制带来的毛利率修复。

   24Q3受益CIS新品需求强劲,预计Q3智能手机/汽车电子营收延续增长。

   1)第一大应用为智能手机,24H1该领域营收62.76亿元,占主营收入52％,其中智能手机CIS营收48.68亿元。公司OV50H/K40等产品在旗舰机主摄市场顺利导入,随着旗舰机型发布热潮,Q3公司50MP系列芯片有望持续放量。

   2)第二大应用为汽车电子,24H1该领域营收37.42亿元,占主营收入31％,其中汽车CIS营收29.14亿元。随着ADAS系统普及和舱内摄像头的快速增长,据中商产业研究院预测,2024年中国车载摄像头出货量将增长至7105万颗。预计24Q3将受益汽车自动驾驶持续渗透带动CIS需求增长。

   期待高端手机CIS持续放量,汽车CIS产品矩阵持续丰富,未来成长可期。

   1)手机方面:公司推出的OV50H和OV50K40等高规格料号在高端智能手机市场产品导入顺利,2024年8月公司新推出OV50M40,预计24Q4量产。随着各大手机厂商旗舰新机陆续发布,50MP系列芯片有望受益持续放量。

   2)汽车方面:公司推出的800万像素传感器OX08D10已兼容用于自动驾驶开发的NVIDIAOmniverse?平台,预计24H2量产。2024年10月,针对前视等高端应用,公司推出汽车行业首款1200万像素传感器OX12A10,预计25Q3量产;针对环视和后视等应用,公司推出OX03H10,预计25H1量产。

   国内图像传感器龙头,积极拓展汽车/医疗/ARVR应用,维持"增持"评级。

   公司作为全球前三的图像传感器龙头,携手北京君正已形成车载平台"存储+模拟+传感"的战略协同,在汽车、医疗、AR/VR等领域获得成长新动能,成长空间广阔。预计公司2024～2026年归母净利润分别为29.91/42.94/61.49亿元,对应24/25/26年PE为47/33/23倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场变化风险;下游客户业务领域相对集中的风险;新产品开发风险;存货规模较大的风险等。