鹏鼎控股(002938):消费电子市场温和复苏,端侧带来成长动能

事件:公司10月合并营业收入为43.63亿元,较去年同期的合并营业收入减少2.18％。公司24年前三季度实现营业收入234.87亿元,同比增长14.82％;归母净利润19.74亿元,同比增长7.05％;扣非后归母净利润19.29亿元,同比增长8.89％。

   消费电子市场温和复苏,汽车电子+AI服务器持续深耕。公司24Q3实现营业收入103.60亿元,同比增长16.14％;归母净利润11.90亿元,同比增长15.26％;扣非后归母净利润11.73亿元,同比增长13.71％。分产品来看,公司消费电子/汽车及服务器/通讯电子营业收入分别为69.12/7.29/157.76亿元,同比增速分别为22.03％/102.52％/9.53％,主要受益于消费电子产品市场温和复苏,海外大客户新机发布,以及公司份额持续提升,推动公司业绩增长。

   把握终端新机发布大趋势,端侧AI发力。公司前瞻性技术布局,针对AI相关产品带来的高阶HDI及SLP等产品的产能需求,公司加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目,项目一期工程已投产,预计项目完成后,将进一步提升公司在高阶HDI及SLP产品领域的市场占有率。伴随品牌厂商陆续推出AIPC、AI手机等端侧产品,公司作为行业龙头有望持续受益。

   盈利预测与投资建议:预计2024-2026年营业总收入分别为362.27、420.37、459.84亿元,同比增速分别为12.98％、16.04％、9.39％;归母净利润分别为37.18、45.88、49.86亿元,同比增速分别为13.10％、23.42％、8.68％,对应24-26年PE分别为22X、18X、16X,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧。