海天精工(601882):公司短期业绩承压,加速布局海外市场-2024三季度报点评报告

事件概述公司发布2024年三季度报。前三季度公司实现营业收入24.93亿元,同比-0.57％;归母净利润4.04亿元,同比-12.89％;扣非归母净利润3.62亿元,同比-9.55％;其中24Q3公司实现营业收入8.14亿元,同比+0.26％;归母净利润1.10亿元,同比-22.47％;扣非归母净利润1.05亿元,同比-21.27％。

   核心观点公司短期业绩承压,24Q3盈利略微下降。前三季度公司业绩承压,营业收入24.93亿元,同比-0.57％;归母净利润4.04亿元,同比-12.89％;扣非归母净利润3.62亿元,同比-9.55％;24Q3公司实现毛利率27.33％,上年同期为31.05％;实现净利率13.54％,上年同期为17.51％。

   国内数控机床行业龙头,产品布局多个行业。公司深耕行业二十余载,致力于高端数控金属切削机床的研发、生产和销售,主要产品包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等。下游应用主要是航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域。公司航空领域产品具有高速、高精的特性,主要针对航空零件的加工特点;在汽车行业推出了五个系列高效加工设备。

   海外营收持续提升,加速布局海外市场。根据华经产业研究院和tatista数据,出口来看,德、日企业在全球高端市场占据较大份额,中国机床出口以中低端为主。近年来,公司加大海外市场布局,2023年海外区域销售收入同比保持快速增长。重点增加海外市场独立性功能的建设,进一步加快全球市场营销布局,完成了新加坡和泰国子公司的筹建。

   投资建议公司作为国内数控机床行业龙头,产业布局多个行业,下游应用广泛,同时海外开拓持续推进。因此,我们预计2024、2025、2026年公司总体营收分别为38.22、43.95、50.55亿元,同比增长分别为15％、15％、15％。归母净利润分别为6.78、7.82、8.98亿元,同比增长分别为11.3％、15.3％、14.7％,对应EPS分别为1.30、1.50、1.72元,对应PE分别为17.07、14.80、12.90,维持"买入"评级。

   风险提示国内宏观经济复苏不及预期的风险;产能利用率提升不及预期的风险;海外市场开拓不及预期的风险。