川环科技(300547):24Q3盈利能力稳步提升,新业务持续推进-公司季报点评

川环科技发布2024年三季报,业绩稳健增长。川环科技发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收9.36亿元,同比+25.51％,归母净利润1.48亿元,同比+35.69％,扣非后归母净利润为1.41亿元,同比+33.37％,公司2024年前三季度业绩稳健增长;毛利率为25.25％,同比+0.11pct,净利率为15.76％,同比+1.19pct,盈利能力显著提升。

   2024Q3公司业绩环比有所扰动,盈利能力持续提升。2024Q3公司实现营收2.97亿元,同比+3.74％,环比-12.65％,归母净利润0.49亿元,同比+3.84％,环比-9.24％,2024Q3业绩环比有所下滑;毛利率为25.51％,同比+0.07pct,环比+0.58pct,净利率为16.54％,同比+0.02pct,环比+0.62pct,盈利能力持续提升。

   新兴业务持续推进,储能与液冷服务器等管路市场已取得进展。公司积极拓展储能电气、数据中心等领域使用的液冷管路以及轨道交通、油气勘探、船舶等市场领域管路系统,丰富产品类别,扩大产品应用,不断培育未来收入新的增长点。2024年上半年,公司储能产品已有批量供货,我们预计后续将成为公司经营业绩新的增长点;公司对某液冷服务器公司使用的冷却系统管路产品已经研发成功,并经客户验证合格,2024年上半年已有批量供货,该类产品目前主要以国外进口产品为主,川环率先填补国内空白,我们判断储能等新兴领域的管路市场空间广阔,公司具备先发优势,有望实现供货量的快速增长,为公司开辟新的成长曲线。

   盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.14/2.68/3.18亿元,EPS分别为0.99/1.24/1.47元,参考同行业公司估值水平,考虑到储能等领域产品有望开辟全新成长曲线,给予其2025年15-19倍PE,对应合理价值区间为18.6-23.56元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。汽车行业景气度下行;新能源汽车产销量不及预期;原材料价格大幅波动;新产品与新客户开发进度不达预期。