中国能建(601868):前3季度净利增17.28％,控股股东拟增持3～5亿元-2024年三季报点评

本报告导读:中国能建前3季度归母净利润增长符合预期,未来受益新签订单增长和新能源开发项目落地,公司业绩具有强力支撑。控股股东增持也彰显对公司投资价值的信心。

   投资要点:维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.21/0.24/0.28元增12/14/13％。维持目标价2.96元,对应2024年14倍PE。

   2024年前3季度净利增长17.28％符合预期,3季度经营现金流改善。

   (1)前3季度营收2951.39亿元增长3.44％(Q1～Q3同比10.04/-6.51/8.24％),归母净利润36.04亿元增加17.28％(Q1～Q3同比30.90/-14.76/97.81％)。

   (2)2024前3季度费用率8.31％(0.60pct),归母净利率1.22％(0.14pct),加权ROE3.27％(0.31pct)。(3)2024年前3季度经营净现金流-125亿元(2023年同期-147亿元),其中Q1～Q3为-162/17/20亿元(2023Q1-Q4为-155/18/-11/242亿元)。(4)2024年截至3季度末应收账款965亿元同比增3.97％,应收账款/营业收入为32.68％(0.16pct)。前3季度减值13.2亿元增78.7％,减值/利润总额为15.47％(+5.93pct),减值/应收账款为1.36％(+0.57pct)。

   2024年前3季度新签订单增长5.03％,传统能源新签增长46.38％。

   (1)2024年前3季度新签9415亿元增长5.03％,其中境内新签7182亿元增长4.98％,境外新签2333亿元增长5.19％。(2)分业务看,工程建设8838.2亿元增长0.69％,勘测设计及咨询157.3亿元下降1.96％,工业制造705.5亿元增长128.79％,其他业务187.7亿元增长11.53％。(3)工程建设业务中,传统能源2486.6亿元增长46.38％,新能源及综合智慧能源3919.5亿元下降2.83％,城市建设1278.7亿元下降31.99％,综合交通199.9亿元下降43.86％,其他953.5亿元增长17.76％。(4)单3季度新签2503亿元同比下降15.32％,降幅环比2季度扩大21.81个百分点。

   累计获取新能源开发指标63GW,控股股东拟增持3～5亿元A股股份。

   (1)前3季度公司新能源及综合智慧能源业务新签合同额、营业收入同比分别增长19.4％、10.1％;新获取风光新能源开发指标1288万千瓦,累计获取开发指标6306万千瓦,总装机规模超过1164万千瓦。(2)签署了沙特PIF四期Haden2GW光伏项目、伊拉克拉塔维1GW光伏电站项目、老挝色贡拉曼1GW光伏项目等一批标杆性项目。(3)10月14日公告控股股东拟6个月内增持A股股份3～5亿元。10月31日公告获工行增持资金贷款支持。(4)6月13日公告拟定增不超过90亿元用于风光储等。

   风险提示:电力体制改革推进低于预期,重点项目进度缓慢等。