共进股份(603118):2024Q3单季盈利能力企稳回升,数通前景广阔

事件:公司发布2024Q3财务报告,2024Q1-Q3实现营业收入60.46亿/-9.2％,

  归母净利润0.14亿/-92.4％,扣非归母净利润-0.27亿/-117.7％。

   业绩短期承压依旧,2024Q3单季盈利能力企稳回升。分产品看,2024Q1-

  Q3公司网通业务中PON系列产品营业收入同比正向增长,AP、DSL系列产

  品则略有下降,网通市场需求不足、供给过剩、价格战等因索造成的量价齐跌

  令公司业绩短期承压,数通业务中CM模式数通产品出货金额同比增加,移动

  通信业务中FWA产品营业收入增幅较大,汽车电子业务营业收入超1.3亿,

  同比实现翻番。分区域看,2024Q1-Q3公司国内业务营业收入增速高于海外。

  2024Q1-Q3公司实现销售毛利率11.7％/-0.6pct,销售净利率0.1％/-2.5pct,

  扣非后销售净利率-0.5％6/-2.7pct,加权ROE0.3％6/-3.2pct。2024Q3单季公

  司实现营业收入20.55亿/-10.8％,环比-0.7％,归母净利润0.3亿/+234.6％,

  环比+233.9％,同比环比均扭亏为盈,销售毛利率12.5％6/+1.9pct,环比

  +0.7pct,销售净利率1.5％/+2.6pct,环比+2.9pct,盈利能力企稳回升

   网通、汽车电子新客户持续导入,数通前景广阔。2024Q1-Q3公司网通业

  务方面,推出10GPON+Wi-Fi7,海内外大客户WiFi7项目陆续导入量产中,

  运营商直营业务部突破终端公司组网类新订单。数通业务方面,2024年起公

  司800GIDC交换机陆续交付,工业交换机JDM完成零的突破。近两年交换

  机架构的变动更倾向于擅长终端设备互联的以太网技术,400G、800G等高速.

  率交换机将随着AI与智算中心的加速渗透保持强劲增长。移动通信业务方面,

  公司FWA产品完成Redcap新技术新方案项目开发,R17FWA+Wi-Fi6/7新

  方案持续市场推广。汽车电子业务方面,公司产品覆盖车载外置功放、转向系

  统、惯导模块等,其中激光雷达类相对高增,毫米波雷达类进入试产阶段。

   产能不断扩充,研发加速升级。公司深圳坪山、江苏太仓、浙江海宁、越南

  海防四大生产基地可容纳产能超300亿,合计拥有88条SMT生产线,具备

  精密且高效的贴片与组装能力。目前越南二期工厂已顺利封顶,北美合作工厂

  项目亦取得突破。公司于2023年升级智能制造研究院,设立新产品发展部。

  2024Q1-Q3公司产生研发费用2.73亿/+2.2％,研发费用率4.5％/+0.5pct.

   投资建议:公司网通业务周期性明显,我们调整公司盈利预测,但数通业务前

  景广阔,长期看好。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.51/1.09/1.75

  亿,EPS为0.06/0.14/0.22元,当前股价对应PE129.1x/59.9x/37.4x,维持

  推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动的风险;AI应用发展不及预期的风险等。