日月股份(603218):三季度收入环比提升,盈利承压

公司发布2024年三季报,前三季度业绩同比增长43.54％,公司Q3收入环比改善,但盈利能力仍有承压,电站转让保障公司业绩稳健;维持增持评级。

   支撑评级的要点2024年前三季度业绩同比增长43.54％:公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入31.85亿元,同比减少9.78％;实现盈利5.07亿元;同比增长43.54％,实现扣非盈利2.23亿元,同比减少28.17％。

   三季度风电行业装机需求向好,公司收入同环比均有提升:根据国家能源局的统计数据,2024年7-9月,我国风电新增并网量达到13.28GW,同比增长26.60％。伴随终端需求的向好,公司收入亦有所增长。2024Q3,公司实现营业收入13.97亿元,同比增长23.23％,环比增长28.11％;实现归母净利润0.85亿元,同比增长37.98％,环比减少74.61％。

   毛利率仍有承压,电站转让贡献部分业绩:2024年前三季度,公司综合毛利率同比下降2.27个百分点至17.22％,反映出铸造主业盈利能力仍有承压;但公司综合净利率同比提升5.81个百分点至15.76％,主要是由于2024年4月24日,公司全资子公司日月重工(甘肃)有限公司完成转让酒泉浙新能风力发电有限公司80％股权,累计综合确认投资收益约2.73亿元(所得税前)。在公司铸造主业竞争相对激烈的背景下,公司多元化布局电站等资源业务,助力公司业绩保持平稳。

   核废料储罐、合金钢等新业务顺利推进:公司积极投入新业务研发,完成核废料储存罐产品试生产和性能测试,并得到客户的认可,完成了样机的生产和交付,为后续实现其他系列产品批量生产做好了技术、生产储备。在合金钢领域成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品,并完善了全过程工艺参数验证,实现了批量出货,为公司产品和客户多元化发展打下良好基础。

   估值在当前股本下,结合公司季报盈利能力波动与风电需求情况,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.63/0.75/0.89元(原2024-2026年摊薄预测为0.68/0.77/0.93元),对应市盈率20.8/17.6/14.9倍;维持增持评级。

   评级面临的主要风险价格竞争超预期;原材料价格高于预期;产业政策风险;大型化降本不达预期;风电需求不达预期;海外开拓不达预期。