龙大美食(002726):24Q3收入略有下滑,利润快速增长-2024Q3业绩点评报告

24Q3公司收入略有下滑,主要系聚焦主业,收缩非主营业务,盈利能力有所提升。与此同时食品业务占比提升,期待后续成长。

   24Q3收入略有下滑,归母净利润快速提升2024年前三季度实现收入80.14亿元,同比增长-20.70％;实现归母净利润0.73亿元,同比增长111.26％;实现扣非净利润0.70亿元,同比增长114.39％。收入规模同比下降,主要是公司聚焦主业,收缩非主营业务,同时持续调整收入结构,盈利水平得到提升。2024Q3实现收入29.70亿元,同比增长-12.12％;实现归母净利润0.15亿元,同比增长161.61％;实现扣非净利润0.15亿元,同比增长159.71％。收入规模同比下降,主要是公司聚焦主业,收缩非主营业务,同时持续调整收入结构,盈利水平得到提升。从板块拆分来看,养殖板块前三季度出栏量为24.76万头,较上年同期虽有所减少,但由于生猪销售均价较去年同期上升,加上公司在饲料端控制成本,养殖成本较去年同期下降,养殖板块前三季度已实现盈利。屠宰业务24Q1-3屠宰量为360.08万头,同比下滑主要系鲜品终端需求改善不明显,以及对冻品库存进行了控制,在满足大客户需求的情况下做一定量的储备。食品板块24Q1-3收入17.07亿,与上年同期持平,占公司收入比重超20％。其中预制食品前三季度收入15.09亿,与上年同期持平,毛利率11.61％,较上年同期提升4.5％。预制食品第三季度收入5.36亿,环比增长34.61％。

   毛利率和净利率均实现提升24Q1-Q3公司毛利率为4.84％,同比+4.42pct;24Q3实现毛利率4.60％,同比+1.44pct。费用率保持相对稳定。24Q1-Q3实现销售/管理/研发/财务费用率分别为1.08％/2.18％/0.07％/0.78％,同比-0.06/+0.19/0.00/+0.24pct;24Q3销售/管理/研发/财务费用率为1.00％/2.04％/0.08％/0.70％,同比-0.08/+0.05/+0.02/+0.00pct。24Q1-Q3公司净利率为0.98％,同比+7.89pct;24Q3实现净利率0.50％,同比+1.40pct。

   维持此前盈利预测,维持买入评级我们维持此前盈利预测,预计24-26年实现收入144.74、161.02、181.59亿元,同比增长分别为8.67％、11.25％、12.77％;预计实现归母净利润分别为1.06、2.11、2.78亿元,25-26年同比分别为99.49％、31.81％。预计24-26年EPS分别为0.10/0.20/0.26元,对应PE分别为69.52/34.85/26.44倍。风险提示:原材料价格提升、生猪价格波动、终端需求疲软