潮宏基(002345):精耕品牌印记系列,3Q24"CHJ潮宏基"珠宝加盟店净增50家-公司季报点评

潮宏基发布2024年三季报:2024三季度营业收入14.27亿元,同比减少4.36％;归母净利润0.86亿元,同比减少17.21％,扣非归母净利润0.85亿元,同比减少17.71％。

   简评及投资建议:3Q24净利同比减17％,毛利率24.2％环比提升0.9pct。3Q24收入同比下降4.36％至14.27亿元;归母净利润同比下降17.21％至0.86亿元。3Q24毛利率24.20％(同比-2.25pct,环比+0.90pct)。归母净利率6.05％(同比-0.94pct,环比+0.02pct),扣非归母净利率5.93％(同比-0.96pct,环比+0.01pct)。

   3Q24期间费用率15.91％,同比降低0.67pct。具体看,3Q24销售/管理/研发费用率各12.25％/2.19％/1.03％,各同比-0.3/-0.21/-0.04pct。

   门店状况:(1)根据潮宏基股份微信公众号,截至24年9月底,"CHJ潮宏基"珠宝总店数为1482家,其中加盟店1236家,较年初净增126家;单3Q24看,"CHJ潮宏基"珠宝加盟店净增50家。(2)直营门店:3Q24新增4家直营门店,华东地区3家,马来西亚地区1家。

   经营回顾:持续加大优势黄金品类产品线研发,优化IP系列产品布局,并完成原有印记产品的更新迭代,提高产品的附加值和竞争力。潮宏基珠宝继续精耕品牌印记系列,与国际著名艺术家/设计师联名设计的"花丝〃如意""花丝〃圆满"系列,以及"臻金〃梵华""臻〃藏"等系列新品上市后广受好评。

   更新盈利预测与估值。预计公司2024-26年归母净利润各3.56、4.12、4.50亿元。考虑到公司仍有较高拓店空间且加盟拓展提升公司ROE,给以2024年13-15xPE,对应合理市值区间46-53亿元,合理价值区间5.2-6.0元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:商誉减值、存货减值、加盟管理、市场低迷。