阿拉丁(688179):营收增长稳健,源叶并表贡献增量-2024年三季报点评

事件:公司公告2024年三季报,2024Q1-Q3收入3.78亿元/+33.54％,归母净利0.73亿元/+32.70％,扣非归母净利0.71亿元/+37.43％。其中24Q3收入1.39亿元/+42.96％,归母净利0.25亿元/+6.42％。

   源叶生物自24Q2并表,增厚公司业绩。公司控股子公司源叶生物从24Q2起纳入公司合并范围,为阿拉丁今年半年报合并营业收入贡献3168万元,归母净利润594万元。且源叶生物曾在今年3月的收购公告中承诺源叶2024/2025/2026年扣除非经常性损益后的"经审计净利润"分别不低于3300万/4000万/4700万元。对源叶生物的收购,不仅增厚了公司的营收和利润,更有利发挥源叶生物在生物试剂等领域积累的先进研发技术、客户、渠道与阿拉丁的协同作用,有利于完善公司产品矩阵,提升公司综合竞争力。

   拟收购和增资海外公司打开市场,后续销售可期。公司持续推进海外投资工作,为拓展德国市场扩大业务规模,10月公司的全资孙公司阿拉丁爱尔兰拟以28,500欧元收购股东UNAManagementGmbH持有的UNA589.EquityManagementGmbH100％股权,本次交易完成后,有利于公司在德国市场开展业务。此外,为拓展德国及欧洲市场,扩大业务规模,确定稳定长期的经销商关系,10月公司拟使用自有资金以888,900欧元对neoLabMiggeGmbH进行增资,其将作为阿拉丁的经销商在德国及欧洲销售阿拉丁产品。公司持续向海外市场备货。随海外仓储不断完善,后续销售速度有望加快。

   推进降本增效,毛利率和费用率持续优化。公司24Q3毛利率为61.82％/同比+2.12pct,销售/管理/研发费用率分别为8.11％12.35％11.28％,同比23Q3分别-0.44pct/-4.96pct/-1.87pct,费用率有所优化,主要得益于公司降本增效措施推进,盈利能力有一定提升。

   投资建议:预计公司2024/2025/2026年EPS为0.39/0.47/0.58元。考虑到公司高校端需求较为稳定,源叶并表贡献业绩增量,维持"买入"评级。

   风险提示:研发不及预期风险,竞争加剧风险,资产收购进度不及预期风险。