中国黄金(600916):金价急涨影响金饰动销,3Q业绩承压-公司季报点评

中国黄金发布2024三季报:2024年三季度实现收入114.19亿元,同比减少2.78％;归母净利润1.51亿元,同比减少25.71％;扣非归母净利润1.17亿元,同比减少33.41％。

   简评及投资建议:1.3Q24归母净利润同比减少25.71％。1-3Q24收入同比增长12.73％至465.75亿元,归母净利润同比增长0.64％至7.46亿元,毛利率同比减少0.03pct至4.20％。3Q24收入同比减少2.78％至114.19亿元,归母净利润同比减少25.71％至1.51亿元,毛利率同比减少0.6pct至3.63％。

   2.开店:3Q24公司加盟店增加10家,关闭61家,净减少51家;直营店增加3家,关闭3家。

   1-3Q24加盟店增加47家,关闭86家,净减少39家;直营店增加9家,关闭12家。4Q24拟新增门店181家,其中加盟店179家,直营店2家。

   3.3Q24期间费用率同比下降0.14pct。3Q24销售费用率同比下降0.05pct至0.89％;管理费用率同比增长0.01pct至0.37％;研发费用率同比下降0.03pct至0.03％。最终期间费用率同比下降0.14pct至1.25％。

   4.3Q24营业利润同比下降18.31％,扣非归母净利润同比下降33.41％。3Q24公司投资净亏损5473万元,公允价值变动净亏损7566万元,其他收益3950万元;最终归母净利润同比下降25.71％至1.514亿元。

   更新盈利预测。预计2024-26年收入各590、657、724亿元,归母净利各10.0、10.8、11.7亿元。参考黄金珠宝＆培育钻石可比公司2024年估值,给以2024年15-16xPE,对应合理市值区间150-160亿元,合理价值区间8.9-9.5元。

   风险提示:市场低迷,存货管理,市场竞争加剧,加盟管理,金价波动风险。