希荻微(688173):筹划并购,业绩继续承压

整合更进一步,未来增长可期

  2024年11月5日,公司发布关于筹划发行股份及支付现金购买资产事

  项的停牌公告,以发行股份及支付现金的方式购买深圳市诚芯微科技股

  份有限公司100％股份并募集配套资金。

  诚芯微是--家专注于模拟及数模混合集成电路研发、设计和销售的高新

  技术企业。公司主要产品包括电源管理芯片、电机类芯片、MOSFET和

  电池管理芯片等多种集成电路产品。公司产品具有较强的拓展性和适用

  性,可广泛应用于汽车电子、通用电源、家电、3C类产品等多个领域,

  满足不同下游市场的多样化需求。借助于严格的质量管理体系和产业资

  源优势,公司已成为我国主要的全方案电源管理芯片供应商之-一,可以为

  客户提供完整的系统解决方案。

   行业竞争加剧,主业压力犹存

  2024前三季度,希获微实现营收3.45亿元(同比增速32.10％),归母净

  利润-1.95亿元(同比增速1311.50％);其中,2024Q3单季度公司实现收

  入1.15亿元(同比增速15.78％,环比增速7.24％),归母净利润-0.78

  亿元(同比增速225.06％,环比增速13.51％)。由于模拟芯片行业竞争

  趋于激烈,市场"以价换量"趋势明显,公司部分老产品面临价格下行压

  力,且部分高毛利率的新品放量需要一定时间,导致公司的毛利率下降。

   投资建议

  预计公司2024-2026年分别实现归母净利润-1.79亿元、-0.95亿元、0.24

  亿元。当前股价对应PE分别为-27.10、-51.09、201.34倍。公司有机研

  发的AI服务器电源、硅负极电源芯片,以及无机并购获得的多项业务,

  有望对公司业绩贡献超预期的弹性,维持"买入"评级。

   风险提示

  下游消费疲软的风险、客户集中的风险、新品研发不及预期的风险、行业

  竞争加剧的风险