圆通速递(600233):24Q3归母净利同比+18.1％,公司盈利持续改善

事件:圆通速递公布2024Q1-Q3业绩,公司24Q1-Q3实现营收493.7亿元,同比+21.1％;实现归母净利润29.3亿元,同比+10.2％;实现扣非归母净利润28.2元,同比+11.0％;单季度看,24Q3公司实现营收168.1亿元,同比+22.1％;实现归母净利润9.4亿元,同比+18.1％;实现扣非归母净利润9.2亿元,同比+22.0％。

   量:24Q3实现快递件量67.1亿件,圆通市占率15.4％(同比-0.2pp)。圆通24Q1-Q3实现快递件量189.2亿件,同比+26.0％,市占率达15.3％。

   价:2024Q3,按经营数据算,公司快递业务ASP为2.20元,同比-5.8％,单票收入承压。24Q1-Q3,按经营数据算,ASP为2.29元,同比-4.9％。

   盈利端:2024Q3综合毛利14.1亿元,同比+9.8％,综合毛利率8.4％,同比-1.0pp,单票综合毛利0.21元,同比-14.3％;2024Q3管理费用3.1亿元,管理费用率1.9％,同比下降0.2pp;公司归母净利9.4亿元,同比+18.1％,归母净利率5.6％,同比-0.2pp,单票归母净利0.14元,同比-7.8％。前三季度看,24Q1-Q3综合毛利47.6亿元,同比+11.2％;管理费用8.6亿元,管理费用率1.7％;归母净利润29.3亿元,同比+10.2％,单票归母净利0.15元,同比-12.5％。

   盈利预测与投资建议。圆通24Q1-Q3综合盈利持续修复,在快递主业方面,公司仍维持了极强的盈利能力,我们认为圆通作为龙头企业,坚持深耕快递主业,综合服务能力和产品定价能力依旧,我们维持公司2024/25/26归母净利至39/47/54亿元维持"买入"评级。

   风险提示:时效件件量增速放缓;人工成本上升风险;快递价格战激化。