雅葆轩(870357):汽车电子进入量产交付阶段,2024Q3归母净利润+70％-北交所信息更新

2024前三季度实现营收2.69亿元、归母净利润3,566.79万元PCBA电子制造"小巨人"雅葆轩2024前三季度实现营业收入2.69亿元(+6.39％),归母净利润3,566.79万元(+11.79％),毛利率/净利率分别比为20.60％/13.27％。我们看好公司业绩持续增长,下游消费电子产业链复苏,汽车电子业务发展良好,维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为46/56/73百万元,EPS分别为0.57/0.70/0.91元,当前股价对应P/E分别为42.2/34.2/26.5倍,维持"增持"评级。

   汽车电子项目进入量产交付阶段,与新客户智行科技建立合作2024H1公司汽车电子营业收入为3104.74万元,同比增长398.20％,毛利率为16.87％,同比增长9.68pcts。随着新能源汽车渗透率和汽车电子化水平的提升,公司的汽车电子业务发展良好,已有部分汽车电子项目进入量产交付阶段,汽车电子PCBA市场需求将不断增长。公司在维护现有客户的同时致力于发展新客户,在汽车电子方面,公司与新客户智行科技建立合作,承接BMS业务,目前已通过客户审核并进入样品试制阶段;在低压电气领域,在与现有的客户德力西、施耐德稳定合作基础上,公司积极开拓新客户奥来电器,目前已通过客户审核及进入样品试制阶段。

   2024前三季度研发费用为876.49万元,购置工业用地扩充产能研发方面,2024前三季度,公司研发费用为876.49万元,同比增长3.08％,占营收3.26％。截止2024H1,公司共拥有各类专利35项,其中发明专利7项、实用新型专利28项。公司设置了独立的研发部门,负责技术和产品的研发,同时与南京航天航空大学开展产学研合作,提高公司技术创新能力。产能方面,2024H1公司购置了一块54,576.19平方米的工业用地,在该地块上新建厂区,目前在施工建设中。公司现阶段产能基本饱和,新建厂区建成投入使用后,将扩充公司产能。

   风险提示:原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险