伟创电气(688698):24Q3业绩超预期,各项业务稳步增长-2024年三季报点评

事件:2024年10月30日,公司发布2024年三季报,2024前三季度实现收入11.57亿元,同比增加22.37％;归母净利润2.1亿元,同比增加34.09％;扣非归母净利润2.06亿元,同比增加36.4％。其中:1)通用变频器:收入3.01亿元,较上年同期减少3.13％;2)行业专机变频器:收入4.49亿万元,较上年同比增长51.69％;3)伺服系统及控制系统:收入3.69亿元,较上年同比增长21.62％。

   单季度来看,24Q3公司收入3.86亿元,同比增加20.25％,环比下降12.96％;归母净利润0.76亿元,同比增加51.88％,环比下降5.74％;扣非归母净利润0.73亿元,同比增加48.18％,环比下降7.54％。

   成本结构优化,毛利率改善明显。公司利用首发募集资金加强产线建设,通过提升生产自动化水平,提高了生产效率和产品品质,不断优化产品设计方案和成本结构,进一步实现了降本增效,24年前三季度毛利率为40.53％,同比增加2.57pcts,净利率为17.66％,同比增加1.33pcts;单季度来看,24Q3毛利率为42.63％,同比增加5.52pcts,环比增加3.61pcts,净利率为18.67％,同比增加3.27pcts,环比增加0.94pcts。

   加大研发投入,守正创新硕果累累。公司长期致力于核心技术攻关和创新,持续加大研发投入,目前研发人员615人,占公司总人数的35.39％;前三季度研发费用1.41亿元,同比增长36.20％,第三季度取得国家知识产权局颁发的专利证书总计11项,前三季度累计获得有效专利222项(发明专利54项),研发成果显著。

   完善产业布局,拟进军智能机器人。近日,公司拟与九江市濂溪区商务局签署《伟创智能机器人项目投资协议书》,在九江市濂溪区投资建设伟创智能机器人项目,项目包括建设机器人、人工智能等项目的生产及研发办公用房。公司业务涵盖工业自动化设备、控制软件及系统集成、机器人大配套等,此次投资有利于丰富公司产品类型,完善产业布局,提升综合竞争力。

   投资建议:公司传统变频器产品结构完善,伺服系统新产品持续推出,PLC推出补齐战略短板,我们预计公司2024-2026年营收分别为17.95、24.44、32.80亿元,对应增速分别为37.5％、36.2％、34.2％;归母净利润分别为2.55、3.44、4.59亿元,对应增速分别为33.5％、35.0％、33.5％,以11月1日收盘价作为基准,对应2024-2026年PE为27X、20X、15X,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场开拓不及预期的风险等。