洪田股份(603800):经营业绩稳健增长,新业务多方面有积极进展-2024年三季报点评

事项:

   公司发布2024年第三季度报告,24年前三季度累计实现营业收入10.6亿,同比-30.2％,归母净利0.85亿,同比+40.2％,扣非归母净利0.56亿,同比+16.6％;Q3单季实现营收3.8亿,同比-17.9％,环比+9.6％,归母净利0.25亿,同比+123.1％,环比-18.7％,单季度扣非归母净利0.13亿,同比+18.5％,环比-37.5％。

   评论:

   持续剥离低效资产,电解铜箔设备收入规模维持增长。公司持续剥离低效资产,2024年4月公告转让道森材料和道森机械100％股权,9月公司证券简称正式更名为洪田股份。在低效资产剥离过程中,公司收入端下滑,利润端保持上升,我们预计盈利更好的电解铜箔设备业务在前三季度累计维持正向增长。

   复合集流体设备发货顺利,公司有望受益复合铝箔起量。公司2024年4、7月分别下线发货复合铜箔真空镀膜成套设备/复合铝箔真空镀膜设备,复合集流体设备研发进展顺利。我们预计随着电池安全性要求越来越高,复合铝箔有望在后续电池中得到更多应用,公司针对复合铝箔的真空镀膜设备有望受益。

   外延业务多方面获得积极进展。公司过去外延布局业务在多方面获得积极进展,公司控股子公司洪瑞微近期获得液晶行业头部客户全自动粒子检测订单;除复合集流体行业外,24年7月公司公告拟购买龙铮真空的生产设备、库存产品、专利技术等核心经营资产,进一步完善真空镀膜设备产业布局,目前公司已经在集流体领域以外行业获得真空镀膜设备订单。

   投资建议:公司是电解铜箔设备龙头,复合集流体真空镀膜设备打造公司第二增长曲线,外延布局超声焊接、视觉检测等领域设备,有望成长为高端装备制造平台型企业。我们预计公司24-26年归母净利润分别为2.41/3.07/3.61亿元(原24-26年归母净利润预测为2.45/3.11/3.57亿元),对应EPS分别为1.16/1.48/1.73元,给予25年业绩20倍估值,对应目标价30元,维持"强推"评级。

   风险提示:下游扩产需求不及预期;新产品研发或推广进度不及预期;原材料涨价削弱盈利水平;核心零部件短缺风险。