中天科技(600522):2024Q3利润同比提升,海洋板块回暖可期

事件:近日,公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入343.16亿元,同比增长4.78％;实现归母净利润23.11亿元,同比下降13.12％,实现扣非归母净利润21.30亿元,同比下降3.21％。

   2024Q3利润同比回暖,合同负债同比高增2024Q3单季度,公司实现营业收入129.0亿元,同比提升2.32％,环比下降2.08％;实现归母净利润8.51亿元,同比提升20.67％,环比提升3.33％;实现扣非净利润8.02亿元,同比提升8.95％,环比下降3.51％。下游需求高景气,截至2024Q3,公司合同负债达27.8亿元,同比提升85％。

   江苏/广东海风建设加速,海洋板块回暖可期随着江苏、广东等地重点海风项目有望陆续开工,我们预计2025年国内海上风电有望进入加速建设期,助推海缆需求起量,公司作为国内海缆头部企业之一,技术与产品力领先,且在江苏、广东等地均有产能布局,或核心受益。截至2024年8月27日,公司海洋系列在手订单达123亿元。

   维持"买入"评级考虑到今年国内部分海风项目开工节奏滞后,我们调整盈利预测,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为518.83/569.49/633.56亿元,同比分别+15.13％/9.77％/11.25％;归母净利润分别为32.9/43.08/50.18亿元,同比增速分别为5.56％/30.95％/16.47％。EPS分别为1.0/1.3/1.5元/股。考虑到公司是国内海缆头部企业之一,海洋板块在手订单充足,有望受益于海风需求起量,维持"买入"评级。

   风险提示:海风需求不及预期,扩产进度不及预期,原材料价格波动。