大金重工(002487):海外国内海工边际向好,公司出海优势稳固-公司信息更新报告

单Q3阶段性受收入跨期影响,海外国内海工边际向好大金重工发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营业收入23.06亿元,yoy-30.8％,实现归母净利润2.82亿元,yoy-30.9％,实现扣非归母净利2.58亿元,yoy-31.7％。其中2024Q3实现营业收入9.5亿元,yoy-25.3％,QOQ+6.4％,归母净利润1.08亿元,yoy-20.1％,QOQ-10.6％,扣非归母净利0.97亿元,yoy-23.9％,QOQ-16.3％,主要系2024Q3个别海外海工项目交付模式从FOB优化为DAP模式,收入跨季度确认。考虑到海外海工盈利能力稳定,国内海工业务将随着发货量的提升修复盈利水平,我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为4.96/7.42/9.12亿元,对应当前股价PE为29.8、19.9、16.2倍,维持"买入"评级。

   海外海工又获新订单,出海先发优势明显2024年9月,公司公告与欧洲某海工企业签署《单桩基础制造和供应合同》,为波罗的海地区某海上风电项目提供10根超大型单桩,合同金额为4600万欧元,预期于2025年交付完成。2024年至今,公司已完成苏格兰MorayWest海上风电场海塔、法国NOY-llesD'YeuetNoirmoutier海上风电场单桩等多个海外海工项目的交付,公司在海外海工领域已获得一定的项目业绩与客户认可,为未来新签订单打下良好基础。

   首个自主运输的海外海工项目到港,一站式交付提升服务附加值根据公司披露,子公司蓬莱大金在2023年5月与RWE签订了丹麦Thor海上风电场项目供货合同,在36根无过渡段单桩的基础上,公司还要负责将全部单桩产品运输至客户指定地点。2024年10月,该项目首批8根单桩已顺利抵达目的港,是公司首次自主负责运输的海外海工项目,为公司后续使用自建特种运输船执行远洋运输业务积累了有效经验。

   风险提示:海外政策变动、海上风电项目建设不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧风险、公司海外中标情况不及预期、公司产能释放不及预期。