神州信息(000555):24Q3增长加速,金融软服发展良好

事件概述公司近期发布2024年三季报,前三季度公司实现营业收入66.80亿元,同比增长0.94％,24Q3实现营业收入25.84亿元,同比增长8.98％。公司前三季度归母净利润-1.18亿元,同比下降235.96％,24Q3归母净利润-0.41亿元,同比下降804.12％。公司前三季度金融软服实现收入24.59亿,同比增长19.42％,继续保持良好增长。

   金融软服支撑增长,战略投入至利润有所下降收入端来看,公司单Q3实现收入同比增长8.98％,收入增长有所加速,我们认为主要是金融行业实现了良好的支撑。前三季度公司金融行业实现营业收入30.39亿元,其中金融软服收入24.59亿元,同比增长19.42％。金融行业签约额达到35.78亿元,其中金融软服签约额达到28.17亿元,同比增长17.34％。公司在手订单充足,金融软服已签未销29.57亿元,同比增长28.57％。

   利润端来看,公司归母净利润同比出现下滑,一方面由于受到行业激烈竞争的影响,业务毛利率较去年同期下降3.08个百分点。另一方面,为扩大金融科技战略业务规模,公司加大了对新产品线的相关投入,导致公司归母净利润和扣非净利润较上年同期下降。我们认为公司当前仍处于战略转型阶段,短期投入将有利于长期成长。

   国内市场聚焦金融科技,拟定增发力海外市场国内市场方面,公司重点培育的业务逐渐成熟,新一代信贷产品解决方案实现了多点开花,第三季度成功中标某股份制银行千万级统一授信管理平台项目群,同时中标某股份制大行信贷系统改造、平安银行不良资产处置、温州银行资产保全和某财务公司贷前贷后业务系统等项目,其他产品线如财资解决方案、数据资产业务、数字金融业务等均有新的客户和项目拓展。

   海外市场方面,公司2024年8月31日发布《2024年度以简易程序向特定对象发行股票预案》的公告,拟募集资金3个亿,用于OneBox海外银行整体业务系统、"乾坤"企业级数智底座项目的开发,以及补充流动资金。其中,OneBox项目集成核心系统、总账系统、柜面系统、电子渠道等应用系统,关键业务系统实现多语言配置能力,实现对例如Swift等国际标准的对接能力,开发海外银行所需的国际结算、监管合规等特色系统,形成适用于海外银行的OneBox海外银行整体业务系统。第三季度,根据公司公告,公司在海外业务拓展再次取得突破,中标某日本外资大行核心业务系统,签约香港某外资行总账项目。我们认为海外市场是一个新的蓝海市场,公司产品布局逐渐完善,未来发展可期。

   投资建议:神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验,当前持续聚焦金融科技战略,拥有完善的金融产品和解决方案,在金融信创和AIGC的需求驱动下,有望实现业务的长期稳健增长。同时,公司前瞻布局量子信息产业,打开未来发展空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元,实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价12.21元,相当于2025年的40倍动态市盈率。

   风险提示:金融IT资本开支不及预期;技术研发不及预期