青鸟消防(002960):2024Q3利润环比改善,消防龙头稳步前行-季报点评

事件:公司2024年前三季度实现营业收入35.21亿元,同比下降3.40％;实现归母净利润3.35亿元,同比下降33.66％。

   积极应对内需下行压力,实现2024Q3利润环比改善。2024年地产景气度下行叠加行业政策更新带来短期库存积压,公司核心业务——民商用报警与疏散行业需求面临下行压力。公司通过主动价格调整、优化成本结构等手段,一定程度上抵御了上述影响。公司2024Q3单季度实现归母净利润1.46亿元,同比虽有所下滑,但环比增长了32.76％,公司市场端与成本端的应对措施已显现成效。

   海外业务快速扩张,为持续增长奠定基础。内需承压之下,海外业务持续取得突破。2024年前三季度公司海外市场整体收入5.26亿元,较上年同期增长14.03％。公司海外业务板块加大了产品品类的扩展力度。如热成像相机温度探测系统、火焰探测器(四波段红外)已获得CNPP认证(法国国家预防及防护中心)。公司同时积极开拓新的销售渠道,旨在增强品牌的国际知名度。通过这一系列举措,公司进一步提升了在海外市场的占有率,为持续增长奠定了坚实基础。

   工业消防、智慧消防推动结构优化,技术创新进展符合预期。2024年前三季度,"青鸟"品牌工业项目发货额3.8亿元,同比增长67％,工业/行业领域的消防报警业务与智能疏散业务实现了稳步增长。同时,公司智慧消防业务已初具规模,2024年前三季度公司智慧消防类项目累计发货约4,451万元,同比增长32％;"青鸟消防云"截至三季度末上线的单位家数超过3.3万,上线点位总数超过358万个。此外,公司技术创新进展符合预期,IC1017高性能工业级32位芯片于9月完成投片。

   盈利预测与投资建议。由于行业需求仍有压力,我们下调公司盈利预测,预计公司2024-2026年营收分别为51.63/61.03/72.08亿元,归母净利润分别为5.72/7.10/8.71亿元,对应PE分别为13.7/11.0/9.0X。公司通用消防业务基本盘稳固,增量业务持续发力,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不达预期的风险;市场竞争加剧风险;新业务推进不达预期的风险。