欣旺达(300207):汇兑波动影响Q3利润表现,消费电子业务持续向好

事件:公司发布2024年三季报:24Q3实现收入143.6亿元,同比+18.9％,环比+11.0％;归母净利润3.9亿元,同比+6.4％,环比-23.1％;扣非归母净利润3.5亿元,同比+46.9％,环比-33.7％。毛利率15.1％,同比+0.7pct,环比-1.6pct;净利率1.0％,同比+0.3pct,环比-2.0pct。

   汇兑波动影响利润表现,毛利率受会计政策调整影响。24Q3美元贬值带来汇兑损失,公司单季度财务费用达2.3亿元,同比+0.6亿元,环比+1.9亿元,汇兑波动影响Q3利润表现。此外,公司从中报开始将计提的保证类质保费用计入主营业务成本,不再计入销售费用,若按照调整前同一口径计算,实际毛利率表现更好。

   全球手机销量逐渐回暖,消费电子业务持续向好。据IDC统计,24Q1-Q3全球智能机销量约为2.89/2.85/3.16亿部,同比+7.8％/+6.5％/+4.0％,全球手机销量逐渐回暖,且IDC上调全年销量预期,预计2024年全球智能手机销量将达到12.3亿部,同比+5.8％,此前预计同比+4.0％至12.1亿部。后续AI功能逐步落地刺激换机需求,公司3C电芯自供比例持续提升,笔电电芯拓展全球领先品牌客户有望迎来快速增长,消费电子业务持续向好。

   投资建议:考虑三季度汇兑影响,我们适当调整盈利预测,预计公司2024-26年实现归母净利润16.7/20.6/24.4亿元(此前对应16.8/20.7/24.4亿元),对应PE估值25/20/17倍,维持"买入"评级。

   风险提示事件:市场竞争加剧,下游需求复苏不及预期,储能业务开展不及预期,研报使用信息数据更新不及时的风险。