盛弘股份(300693):充电桩持续拓展,储能增长潜力大

公司披露,2024前三季度公司分别实现收入、归上净利润、扣非净利润20.95、2.71、2.60亿元,同比增长20.91％、-0.93％、0.32％。其中Q3单季度实现收入、归上净利润、扣非净利润6.64、0.89、0.86亿元,同比增长5.32％、-2.80％、-2.47％。

   2024年前三季度经营分析。2024年前三季度公司实现收入20.95亿元,同比增长20.91％,综合毛利率40.17％,同比下降2.08pct。其中Q3单季度实现收入6.64亿元,同、环比增长5.32％、-20.11％。归上净利润0.89亿元,同、环比减少2.80％、22.64％;扣非净利润0.86亿元,同、环比减少2.47％、24.09％。综合毛利率41.46％,同、环比增长-2.03、1.87pct。

   充电桩业务持续拓展。根据乘联会数据,2024年9月国内新能源乘用车市场零售112.3万辆,同比增长50.9％,环比增长9.6％;新能源车零售渗透率连续三个月突破50％,渗透率持续上升拉动充电桩需求。海外方面,公司充电桩业务拓展较早,在欧洲已取得一定成果。今年以来,还先后与美国公司ChargeTronix、FCME达成战略合作,助推其业务在北美地区发展,后续有望持续受益。

   储能业务产品矩阵不断丰富,仍有显著发展潜力。技术研发优势是公司的优势之一。公司通过不断的技术创新,满足客户的需求,持续扩充产品矩阵。9月发布ModularFamily多款模块化产品、大功率液冷模块化储能变流器、大功率交流低压储能变流器、模块化储能变流器等产品。目前国内储能仍将维持较高景气度,后续随着美国进入降息周期,公司海外储能业务贡献也有望更进一步。

   电能质量＆电池检测等业务稳健增长。公司深耕电力能源领域,其电能质量解决方案得到高度认可,已广泛应用于50多个国家和地区。10月推出有源滤波器P5机型与实时控制型动态电压调节器,获得"电能质量开拓先锋奖"。电池检测方面,随着锂电企业研发投入的增长以及海外产能投资的增长,电池检测业务依靠渠道、行业、市场等销售机会的拓展,有望保持平稳增长。

   投资建议:预计公司2024-2025年归母净利润为4.35、5.73亿元,对应PE18X、14X,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:海外贸易政策风险;产业竞争带来的盈利下滑风险;业务部门较多的统筹管理与协同风险等。