安克创新(300866):业绩表现超预期,产品创新、渠道拓展驱动高增

公司发布24年三季报,业绩表现超预期。前三季度公司收入164.5亿元,同比增长40％;

   归母净利润14.7亿元,同比增长21％;扣非归母净利润13亿元,同比增长41％。单三季度收入68.0亿元,同比增长44％;归母净利润6亿元,同比增长52％;扣非归母净利润5.4亿元,同比增长42％,业绩表现持续超预期。一方面来自于海外市场线上需求较为景气,亚马逊Prime会员大促日销量再创历史新高;另一方面也受益于推出创新产品、提升产品竞争力,消费级储能等新赛道持续贡献增量。扣非净利润增速更高,主要因23年三季度末参股公司公允价值变动收益贡献1.9亿净利润(本期仅为1.2亿元)、23年三季度末期政府补助6882万元(本期仅2631万)等导致。

   三大业务均稳步发展,新款创新产品持续推出。1)充电储能类产品:三季度公司继续推出AnkerPrime系列多款新品,如AnkerPrime250W智能多口桌充,具有6个输出口及250W的输出性能。9月发布AnkerMagGo全新系列,融合最新Qi2充电标准与磁吸技术。在消费级储能领域,8月推出AnkerSOLIXC300DC系列,其中C300DC总容量90000mAh,配合7个接口,并搭载露营灯、便携背带,带来更便捷可靠的用电体验。2)智能创新产品:在智能清洁领域,公司在2月发售eufyX10ProOmni,集扫拖、全能基站于一体,为清洁类产品贡献增量,产品在7月亚马逊Primeday大促中亦有亮眼表现。

   在智能家用安防领域,公司在7月上线eufySmartLeverLockC33产品,为eufy首款指纹把手锁,将指纹集成在把手上,指纹把手一握即开,极大地提高了用户开门的便捷性。

   3)智能影音产品:在智能影音领域,公司9月推出的头戴式耳机soundcoreSpaceOnePro新品,搭载突破性的四重降噪技术,以及获得专利的可折叠的"蛇骨结构",在极致收纳后耳机体积仅为原来的50％。智能投影方面,推出NEBULACapsuleAir投影仪、NEBULACosmos4KSE投影仪等新品,为用户带来影院级的大屏视觉震撼体验。

   分地域来看,境内外均实现快速增长,线上渠道继续领跑。前三季度公司境内实现营业收入6亿元,同比增长32％;境外实现营业收入159亿元,同比增长40％。从渠道上看,线上渠道收入115亿元,同比增长41.7％;其中,独立站贡献收入16.5亿元,同比增长104.5％,占营业收入的比重达10.0％。线下渠道实现营业收入49.5亿元,同比增长34.8％。

   盈利能力改善,经营效率持续提升。三季报公司毛利率同比提升1pct至44.3％,环比中报的45.2％下降约0.9pct。销售费用率同比提升0.1pct至22％,与中报的22％持平。管理费用率同比提升0.7pct至3.8％,比中报的4.1％略有下降,研发费用率同比提升0.6pct至8.5％,归母净利率同比下降1.3pct至9.0％,与中报基本持平。三季度末公司存货同比增长70％至41亿元,主要系公司筹备平台大促活动,主动增加产成品备货导致。经营活动产生的现金流量净额同比增长78％至16.5亿元,主要是本期净利润较去年同期增加,以及营运资金周转效率提升导致,期末货币资金22.6亿元,资金充裕。

   安克创新为全球化知名消费电子品牌企业,以产品力为核心,技术壁垒及产品优势持续强化,驱动业绩快速增长,维持"买入"评级。公司重视研发投入,持续精进并推出符合用户需求的新品,核心充电类产品优势巩固,智能创新等新品拓展效果逐步显现,未来有望将优异的品牌形象和运营经验持续向多品类、多区域市场拓展。考虑到公司业绩超预期,我们上调盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为20.4/24.6/29.1亿元(原为19.8/24.0/28.3),对应PE为21/17/15倍,维持"买入"评级。

   风险提示:线上平台规则变化风险;行业竞争加剧风险;新产品推广不及预期风险。