安克创新(300866):新品发力持续,业绩高增超预期

事件:公司发布三季度业绩,公司Q1-3营收164.5亿元,同比+39.6％,归母净利14.7亿元,同比+21.3％,扣非归母13.0亿元,同比+41.1％。

   单Q3营收68.0亿元,同比+44.1％,归母净利6.0亿元,同比+52.4％,扣非5.37亿元,同比+42.0％。

   线上下同步发力,独立站翻倍增长。分渠道看,Q1-3公司线上/线下分别收入115.0/49.5亿元,同比+41.7％/+34.8％;其中线上独立站16.46亿元,同比+104.5％。单Q3线上/线下分别同比+46.5％/+38.6％,独立站同比+106.7％,公司品牌影响力凸显。

   品类上看,预计Q3公司核心品类充电类持续高增长,支撑公司收入增速,其中中小充有望持续受益磁吸、氮化镓及TypeC接口等功能迭代,同时中大充及储能低基数下有望高增长;智能安防、智能清洁品类新品或超预期,推出有望带动品类增长。

   受海运汇率等外部因素影响毛利率小幅下滑,盈利能力整体稳定。公司Q3归母净利率8.8％,同比+0.5pct;扣非净利率同比-0.1pct,非经收益主系投资收益及公允价值变动。

   具体来看,公司Q3毛利率43.0％,同比-0.5pct费用率34.0％,同比+0.5pct销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.8/+0.2/+1.8/-0.7pct公司研发投入力度加大,新品筹备持续。此外公司Q3冲回资产减值损失1.5亿元、信用减值损失0.3亿元,对净利率正向贡献1.5pct。

   投资建议:公司Q3收入业绩增长持续超市场预期,验证公司充电类迭代能力及新品类创新能力,持续看好公司拓品类、拓渠道增长。我们预计公司2024-2026年营收240.8/290.9/340.8亿元,归母净利19.5/24.3/29.9亿元,当前对应PE分别为22/18/14倍,维持"增持"评级。

   风险提示:欧美宏观经济大幅衰退平台政策出现大幅变动中美贸易关系大幅变动。