东鹏饮料(605499):持续高增,新品势头强劲-公司信息更新报告

延续旺季势头,增长强劲公司2024Q1-Q3营收125.6亿元、同比+45.3％,扣非前后归母净利润27.1、26.6亿元,同比+63.5％、77.3％。2024Q3公司营收46.9亿元、同比+47.3％,扣非前后归母净利润9.8、9.6亿元,同比+78.4％、+86.9％。因东鹏特饮增长超预期,我们上调2024-2026年归母净利润预测至33.63/42.32/50.43亿元(前次29.79/36.05/43.72亿元),对应2024-2026年EPS6.47/8.14/9.70元,当前股价对应2024-2026年32.8/26.1/21.9倍PE,大单品全国化及渠道扩张仍在途中,新品萌生小单品潜质,维持"增持"评级。

   能量饮料高速增长,新品增长强劲(1)2024Q1-Q3能量饮料营收同比增31.4％,预计主因主力消费人群持续增长、区域市场持续扩张,鹏击行动、奥运赛事等各项营销落地,加快市场动销。电解质水补水啦营收同比增292.1％,电解质水自2024Q2以来保持高增势头,当前形势良好。(2)2024Q3东鹏特饮收入增长27.7％,保持高速增长;电解质水增约300％。(3)分区域看,2024Q3广东/华东/华中/广西/西南/华北市场营收同比增23.8％/76.7％/31.3％/46.2％/51.8％/59.6％,以华东、西南、华中为代表的省外市场保持高速增长,广东、广西市场增速连续两个季度加速。

   净利率同比明显改善2024Q3归母净利率同比+3.64pct,其中毛利率同比+4.30pct,主因白砂糖、PET包材等原料价格下降。销售、管理、研发、财务费用率同比+0.33、-0.56、-0.12、-0.06pct,费用率相对平稳,销售费用率提升广告投入及销售队伍扩大。

   全年有望保持高增受益于营销投入、渠道网点拓展、目标客户人群持续扩大等贡献,东鹏特饮继续实现高增长,新品电解质水动销强劲,提前完成全年目标。市场格局已经松动,公司整体份额有所提升。

   风险提示:竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。