苏交科(300284):业绩短期承压,不改长期向好-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报

   点评:

   营收净利承压,不改长期向好2024Q1-3公司实现营业收入29.14亿元,同比-6.49％;实现归母净利润为1.53亿元,同比-32.98％;实现扣非归母净利润为1.24亿元,同比-30.43％,整体营收和净利有所承压,主要系公司汇兑收益较上年较少。单季度看,2024Q3公司实现营收8.56亿,同比-22.96％;实现归母净利润-463.61万,同比-108.06％;扣非归母净利-1232.75万元,同比-122.69％。

   毛利率有所改善,费用率有所上升2024Q1-3公司实现毛利率31.64％,同比提升0.81pct,其中2024Q3毛利率为35.75％,同比提升3.66pct,盈利能力有所改善。2024Q1-3公司期间费用率为20.37％,同比提升1.33pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为2.45％/11.86％/0.56％/5.5％,分别同比提升0.04/0.30/0.65/0.35pct,对利润产生了一定的影响。

   低空经济蓬勃发展,公司紧跟积极布局2023年我国低空经济规模已超5,000亿元。未来民航局将推动通用机场和临时起降点建设,完善民用无人航空驾驶器综合管理平台,以民用无人驾驶航空试验区或者试验基地为基础,推动打造若干低空经济发展的示范区,助力低空经济蓬勃发展。到2025年,中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元,到2035年有望达到3.5万亿元。公司紧跟国家低空经济发展,积极承接低空经济项目,包括江苏省、苏州市及牡丹江市的多项机场研究及测量等;积极参加南京低空经济发展大会并签署多项合作协议;与深圳联合飞机集团设立合资公司,致力于开拓低空经济新场景、构建新体系,助力低空经济高质量发展。

   投资建议与盈利预测公司通过合资成立低空经济公司,打造低空经济产业发展与低空交通运输两大体系,整合优势资源,有望在低空经济发展的浪潮中充分受益。预计2024-2026年,公司营收分别为50.94/51.60/53.11亿元,归母净利2.77/2.93/3.23亿元,对应EPS分别为0.22/0.23/0.26元/股,对应PE分别65/62/56倍,维持"增持"评级。

   风险提示基础设施投资、环保方面的政策变化的风险;投资并购整合的风险;低空经济发展不及预期的风险;商誉减值的风险;汇率波动的风险。