爱迪特(301580):Q3阶段放缓,积极布局成长赛道-2024年三季报点评报告

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   2024前三季度,公司实现营业收入6.4亿元,同比增长14％;归母净利润1.1亿元,同比增长13％;扣非后归母净利润1.1亿元,同比增长24.45％;

   单24Q3,公司实现营收2.3亿元,同比增长9.5％,环比下滑5.7％;归母净利润0.34亿元,同比下滑2.9％。24Q3营收和净利润增长率下降,主要受国内、国外市场需求疲弱影响。

   材料和设备端盈利能力提升。前三季度,公司综合毛利率53％,同比提升约3.7个百分点。单24Q3毛利率为53.4％,同比提高3.3个百分点,环比基本持平。根据中报,口腔修复材料毛利率从去年同期57.2％增长到60.4％,设备毛利率从去年同期25.89％提升到29.27％,盈利能力均显著提升。

   海外区域持续拓展,销售费用增长。前三季度,公司销售费用1.3亿元,同比增长33％。单24Q3销售费用同比增长57％,销售费用率达到23％,为历史三年季度最高值,主要系海内、外市场品牌建设支出增加,以及销售人员增加所致;前三季度,财务费用为-554万元,去年同期系-919万元,主要系汇兑收益减少的所致;信用减值损失504万元,去年同期为245万元;投资收益240万元,同比减少了631万元;以上等因素均对净利润产生一定影响,最终实现归母净利润1.1亿元,同比增长13％。

   外延拓展种植体业务。公司于2024年5月完成韩国沃兰控股收购,并积极拓展中国地区的种植市场和渠道建设,推动种植体业务较快发展。与此同时,也带来了更多营销费用投入,以及存货和商誉的增加。截至2024年9月30日,公司存货1.8亿元,同比增长74％;商誉0.54亿元,去年同期为0。

   盈利预测及估值

   预计公司2024-2026年营收分别为9.1、10.7、12.8亿元,同比增长17％、18％、20％;归母净利润分别为1.7、2.2、2.7亿元,同比增长17％、25％、27％,复合增速23％。对应PE分别为26、21、16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:国际贸易风险;医疗卫生行业政策变化风险。