微芯生物(688321):营收稳定增长,临床数据积极-三季点评

事件:公司发布2024年三季报:前三季度营业收入4.81亿元,同比增长38.02％,归母净利润-5108.49万元。按单季度数据看,第三季度营业总收入1.79亿元,同比上升67.27％,第三季度归母净利润-1007.85万元,同比上升78.83％。

   点评:公司前三季度营收稳定增长,主要系年初至报告期末西达本胺销量同比增长24.01％,收入在医保降价6％的情况下同比增长16.73％;西格列他钠销量同比增长322.98％,收入同比增长414.65％所致。利润端:2023年6月末,微芯新域出表并确认为公司非经常性的投资收益,本期无相关变动。

   投资建议考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市,未来创新产品放量可期,维持前期盈利预测,即我们预测2024-2026年公司营业总收入为6.7/8.7/11.4亿元,分别同比增长28％/30％/31％,归母净利润为-0.92/-0.24/0.88亿元,分别同比增长-203％/74％/475％。EPS分别为-0.22/-0.06/0.22元,对应2024年10月31日的23元/股收盘价,PE分别为-102/-398/106X,考虑到公司业绩有较大增长空间,维持"买入"评级。

   风险提示新药研发不及预期,市场竞争加剧,产品上市后商业化表现不及预期。