百普赛斯(301080):常规业务延续快速增长,境外贡献业绩弹性-三季点评

事件概述公司公告2024年三季报:24Q1-3实现营业收入4.63亿元,同比增长12.34％、实现归母净利润0.83亿元,同比下降34.85％、实现扣非净利润0.83亿元,同比下降32.85％。

   分析判断:

   常规业务延续快速增长趋势,境外贡献业绩弹性公司24Q1-3实现收入4.63亿元,同比增长12％,,剔除特定急性呼吸道传染病相关产品后,常规业务实现营业收入4.43亿元,同比增长19％,其中境外常规业务同比增长超过20％,境外业务继续贡献业绩弹性。24Q3实现营业收入1.64亿元,同比增长13.81％,剔除特定急性呼吸道传染病相关产品后,常规业务实现营业收入1.58亿元,同比增长18.69％,延续快速增长的趋势。公司24Q3毛利率和净利率分别为91.09％和15.41％,同比下降79bp和下降774bp,毛利率维持相对稳定,净利率受管理费用率和研发费用率等因素影响呈现下降趋势。展望未来,公司持续强化研发投入丰富产品线和拓展国内外市场,未来业绩有望呈现快速增长趋势。

   投资建议公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商,展望未来持续受益于国内外客户的持续拓展,业绩将持续呈现向上增长趋势。考虑到国内业务受投融资因素扰动,下调前期盈利预测,即24-26年收入从6.20/7.63/9.4亿元调整为6.32/7.41/8.89亿元,EPS从1.40/1.60/1.92元调整为0.98/1.18/1.31元,对应2024年11月01日的收盘价39.6元/股,PE分别为40/34/30倍,维持"买入"评级。

   风险提示新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。