信立泰(002294):产品持续放量,研发步入收获期

2024三季报:

   前三季度,公司实现营业收入30.01亿元,同比增长22.18％;归属母

  公司股东的净利润5.10亿元,同比增长6.37％;归属母公司股东扣除非经

  常性损益后净利润4.97亿元,同比增长16.97％,基本每股收益0.46元,

  同比增长6.98％。

   推广力度加大,创新产品销量占比提升

  单季度来看,2024年Q3,公司实现营业收入9.58亿元,同比增长

  24.15％,环比增长0.71％;归属母公司所有者的净利润1.66亿元,同比增

  长17.01％,环比增长15.15％;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的

  净利润1.64亿元,同比增长33.55％,环比增长23.70％。基本每股收益

  0.15元,同比增长15.38％。整体来看,公司产品管线持续丰富,叠加公司

  推广力度持续加大,创新产品收入持续提升,推动了公司收入、业绩快速增

  长。

   创新项目即将迎来收获期

  2024前三季度,公司研发费用达3.06亿元,同比增长19.59％。截至

  2024H,公司主要在研项目91项,其中化学药60项(含创新项目52个),

  生物药19项(含创新项目13个),医疗器械领域12项。目前公司S086

  (慢性心衰)、SAL0130、SAL003目前处于临床II期阶段,且研发进展顺

  利,S086(高血压)、SAL0108、SAL056、恩那度司他(血透和腹透)目前

  已经入上市申请阶段,如若成功上市有望进一步丰富公司产品管线。此外,

  同时公司积极推动恩那罗的医保准入与医院推广,以及复立坦、信立汀等创

  新药的医保目录谈判工作,有望为后续公司业绩增长提供有力支撑。

  增资海外子公司,加深生物创新布局

  ,

  10月22日,公司发布公告表示,拟自筹资金5000万美元向其控股子

  公司SalubrisBio增资,增资后SalubrisBio的股东结构不变,公司持有

  股权比例增至99.91％。SalubrisBio为公司美国子公司,在心脏、肿瘤等

  领域的多款创新生物药进入临床试验阶段,此次增资有望进一步加大公司

  海外生物创新领域研发布局,强化公司核心竞争力。

   投资建议:

  我们预计公司2024-2026年摊薄后的EPS分别为0.56元、0.64元和

  0.75元,对应的动态市盈率分别为57.30倍、50.66倍和43.14倍。考虑到

  公司集采影响消散,业绩恢复和研发兑现的预期,维持买入评级。

   风险提示:行业政策风险,研发不及预期风险