长沙银行(601577):业绩表现良好,资产质量稳定-三季点评

10月29日长沙银行发布3Q24业绩:2024年前三季度实现营收194.71亿元,YoY+3.83％。3Q24归母净利润61.87亿元,YoY+5.85％。截至24年9月末,资产规模1.12万亿,不良贷款率1.16％,拨备覆盖率314.54％。

   核心观点:

   1、业绩增速提升,中收压力减小营收增速和盈利增速均提升,中收压力减小。3Q24公司实现营业收入194.71亿元,YoY+3.83％,较1H24提高0.52个百分点;归母净利润61.87亿元,YoY+5.85％,盈利和营收增速有所提升。细分来看,利息净收入148.88亿元,YoY-0.98％,较1H24下降37BP;手续费及佣金净收入10.93亿元,YoY-17.83％,较1H24上升5.83个百分点,中收增速回升。ROE略降。3Q24年化加权平均ROE为13.12％,同比下降61BP。ROE同比下降,处于行业中等水平。

   2、存款占比下降,息差保持稳定资负规模稳健增长,存款占比有所下降。3Q24公司资产总额1.12万亿,YoY+10.37％,贷款同比增速达11.30％;负债总额1.04万亿,YoY+9.91％,存款同比增长8.85％,资产负债规模稳健增长。负债端存款占比65.92％,较2023年末下降3.31个百分点;贷款占比基本稳定,3Q24资产端贷款占比达48.37％,较2023年末提升0.49个百分点。息差保持稳定。测算3Q24净息差2.48％,较1H24上升1BP,息差保持相对稳定。测算生息资产收益率相对平稳,计息负债成本率有所下降,整体息差表现稳定。

   3、资产质量稳定,拨备上升资产质量稳定,关注率有所上升。3Q24不良贷款率为1.16％,较1H24持平;3Q24关注贷款率为2.48％,较1H24上升22BP。公司不良贷款率保持稳定,关注类贷款占比略升。拨备覆盖率有所上升。3Q24拨备覆盖率为314.54％,较1H24上升1.78个百分点;拨贷比3.64％,较1H24末上升2BP,公司风险抵补能力提高。资本充足率上升。3Q24公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.93％、11.63％、14.03％,较1H24分别上升23BP、99BP、97BP。

   投资建议和估值:长沙银行资产质量稳定,资产规模稳步上升。3Q24中收增速回升,贡献利润增长。长沙银行扎根本土,县域市场拓展有望进一步打开公司下沉市场的业务空间,零售业务发展潜力较强。维持"强烈推荐"评级

   风险提示:经济下行超预期;宏观政策力度不及预期;存款成本上升超预期。