上海电影(601595):放映业务受大盘影响,期待25年IP内容焕新-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,Q3实现营业收入1.79亿元,同比下滑30.52％;归母净利润0.38亿元,同比下滑34.68％。前三季度实现营业收入5.60亿元,同比下滑11.07％;归母净利润1.07亿元,同比下滑13.74％。

   受头部内容相对欠缺影响,暑期电影市场整体表现平淡。据猫眼专业版,第三季度国内电影市场总票房108.65亿元(含服务费,下同),同比下滑44％,其中暑期档总票房116.43亿元,同比下滑44％,主要由于头部电影供给相对较少影响,仅两部影片过10亿,公司电影放映业务短期承压。

   看好25年电影市场修复,公司内容储备丰富。展望2025年,多部国产头部影片续作有待上映,重点关注春节档定档情况,目前《封神第二部:战火西岐》已定档春节,此外《唐探1900》《哪吒之魔童闹海》《蛟龙行动》《射雕英雄传:侠之大者》《刺杀小说家2》等重点影片均有望于明年上映,助力公司放映业务修复。同时,25年亦或为公司IP内容产出大年,电影《小妖怪的夏天:从前有座浪浪山》定档25年暑期,动画《中国奇谭》第二季已于2023年启动,预计将于明年上线。

   积极布局AI领域,助力IP价值放大。公司积极推进IP与互动影游、AI、MR等新兴科技娱乐领域领先企业的合作,4月与Rokid合作联合发布AR空间互娱+经典国民IP全新企划,以VR方式演绎孙悟空、哪吒经典形象;

   7月携手阶跃星辰,以《葫芦兄弟》为载体探索文生视频可控IP生成技术;

   8月公司推出全球首款双人互动影游《谍影成双》,将互动剧从"单人体验"升级到"双人社交"时代,成为七夕节Steam平台新品与热门商品第一名。

   盈利预测:预计公司24/25/26年归母净利润分别为1.49/2.88/3.80亿元,YoY+17.0％/94.1％/31.9％,放映业务受大盘影响,期待25年IP内容焕新,维持"增持"评级。

   风险提示:IP商业化表现不及预期;票房表现不及预期;市场竞争加剧