雅克科技(002409):LNG及电子材料板块收入增加,持续推动战略新兴材料平台建设-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报。前三季度,公司实现营业收入49.99亿元,同比增加41.15％,实现归母净利润7.49亿元,同比增加55.80％。24年Q3公司实现营收17.43亿元,同比增加42.93％,环比增加6.35％;实现归母净利润2.29亿元,同比增加64.64％,环比下降16.23％。

   24年前三季度营收、归母净利润同比增加,LNG板块及电子材料板块收入增加。

   24年前三季度公司归母净利润同比实现增长,主要系LNG板块及电子材料板块收入增加所致。毛利率方面,24年前三季度公司的销售毛利率为32.88％,同比增加1.02pct。费用率方面,24年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为4.2％、6.1％、3.1％、0.2％,同比分别变动+0.6、-1.6、-0.2、+1.4pct。

   看好硅微粉业务发展前景,拟建设年产2.4万吨电子材料项目。硅微粉方面,公司子公司华飞电子的新产品CCL及球形氧化铝取得突破性进展,并开始向客户稳定供货,高端亚微米球形二氧化硅的研发进展顺利。同时,24年8月公司发布公告,其全资子公司雅克先科(成都)电子材料有限公司将在四川省成都市彭州市投资建设"年产2.4万吨电子材料项目",预计项目总投资约89,706.34万元,总建设周期约为2年,该投资源于公司对硅微粉业务发展前景的持续看好,有利于进一步完善公司业务布局,促成公司规划建设高附加值硅微粉制造项目。

   江苏先科宜兴基地稳定出货,推动战略新兴材料平台建设。前驱体方面,23年江苏先科宜兴生产基地建设顺利,硅类前驱体产品已经稳定出货,High-K前驱体和金属前驱体产品样品出货正常。光刻胶方面,公司自行研发的OLED用低温RGB光刻胶、先进封装用光刻胶取得突破性进展,目前已经进入客户端测试导入阶段。截至24年5月,公司前驱体和光刻胶的产能若全部满产,其收入规模约达40-50亿元。特气方面,公司子公司科美特围绕氟化工高附加值产品持续投入研发,相关电子级产品已经导入到半导体和面板制造商的供应体系中。LDS系统方面,公司LDS系统已获得中部大客户验证通过,产能扩建工作有序推进。

   盈利预测、估值与评级:24年以来公司电子材料和LNG保温材料放量显著,前三季度业绩同比实现增长。我们维持公司24-26年盈利预测。预计24-26年公司归母净利润分别为9.68/12.03/14.52亿元。公司持续打造战略新兴材料平台型企业,未来成长可期,维持"增持"评级。

   风险提示:产品认证风险,产能建设风险,产品及原料价格波动风险,下游需求不及预期风险。