东方证券(600958):投资业绩大幅提振,业绩有望持续改善-2024年三季报点评

本报告导读:2024年前三季度公司投资业绩大幅改善。政策大力引导中长期机构资金入市,公司资管业务投研核心能力不断强化,有望更好地把握政策机遇,支撑业绩改善。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价12.06元/股,对应23.45xPE、1.33xPB。

   公司2024年前三季度营收/归母净利润140.79/33.02亿元,同比+2.81％/15.57％;加权平均ROE同比+0.49pct至4.16％,好于预期。

   基于公司经营情况和市场环境,上调24-26年盈利预测EPS为0.51/0.54/0.58元(调整前为0.42/0.43/0.45元)。维持目标价12.06元/股,对应2024年23.45xPE、1.33xPB,维持"增持"评级。

   公司较好地把握住固收及权益市场行情,投资收益大幅提升,提振业绩。1)2024年前三季度公司投资业务净收入同比+51.68％至44亿元,贡献了调整后营收(营业收入-其他业务支出)增量的231.68％,是业绩改善主因。2024Q3公司投资净收入19.09亿元,环比增长20.16％。公司在维持固收投资出色的业绩表现外,权益投资受益于市场行情,投资收益率同比+0.6pct至2.22％,实现投资收益高增。

   2)此外,前三季度公司资管业务收入同比-37.11％至10.17亿元,占调整后营收增量的-92.73％,拖累业绩表现。

   政策大力引导中长期机构资金入市,公司资管业务投研核心能力不断强化,有望更好地把握政策机遇,支撑业绩改善。1)9月26日,中共中央政治局会议提出"要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,系列增量政策加速落地,有望提振资本市场,引入更多增量资金。2)公司旗下资管业务坚持逆势布局主动权益基金,持续丰富固定收益和股票指数类产品线,打造客需导向的产品管理体系与产品生命周期系统。优化投研一体化平台,打造专业投研队伍,投研核心能力持续提升,有望更好地把握增量资金入市机遇。此外,低基数下,公司当年盈利水平有望大幅提振。

   催化剂:提振资本市场政策持续落地。

   风险提示:权益市场大幅波动